根據2010年Monitor Daily的(de)排名，美(měi)國前50名設備融資/租賃公司的(de)資産總額爲5000億美(měi)元左右，前20名爲4342億美(měi)元，行業集中度非常高(gāo)。在前20名的(de)公司中，排名第一和(hé)第二的(de)分(fēn)别是GE Capital（1312億美(měi)元）和(hé)ILFC（386億美(měi)元），這(zhè)兩家公司的(de)情況比較特殊，不宜簡單歸入銀行系租賃公司類别，但是它們都有較強的(de)金融背景。而在其餘18家公司中，銀行系租賃公司10家（包括非美(měi)銀行系租賃公司在美(měi)分(fēn)支機構），資産1434億美(měi)元，廠商系租賃公司8家，資産1210億美(měi)元。

（一）美(měi)國銀行系租賃公司盈利模式分(fēn)析

以下(xià)以隐去真名的(de)美(měi)國ABC租賃公司爲例分(fēn)析美(měi)國銀行系租賃公司的(de)盈利模式。ABC租賃公司是美(měi)國最大(dà)的(de)銀行系租賃公司，爲全球超過7萬客戶提供設備融資服務，2007年資産達到347億美(měi)元，收入達到14億美(měi)元。ABC租賃公司的(de)收入主要來(lái)源于三個(gè)方面：利息收入、交易收入和(hé)餘值處置收入。

1.利息收入

利息收入是指租賃公司持有包括融資租賃、分(fēn)期銷售、設備貸款、經營租賃等資産産生的(de)淨利息收入。利息收入仍然是ABC公司最大(dà)的(de)收入來(lái)源。雖然美(měi)國的(de)銀行業不存在利率管制，競争比較充分(fēn)，但作爲美(měi)國一家大(dà)銀行，ABC租賃公司的(de)母銀行仍然可(kě)以通(tōng)過結算(suàn)業務和(hé)存款業務獲得(de)大(dà)量低成本的(de)穩定資金來(lái)源。根據該行2010年年報，無息存款約爲2913億美(měi)元，占全部負債總額超過14％，在有息負債中，普通(tōng)存款賬戶、Now賬戶和(hé)貨币市場(chǎng)存款賬戶合計規模約爲5017億美(měi)元，付息率僅爲0.29％。ABC租賃公司與其他(tā)獨立租賃公司不同，完全依賴母銀行提供資金，即使在次貸危機導緻金融市場(chǎng)緊縮，流動性匮乏的(de)時(shí)期，該銀行也(yě)保持著(zhe)龐大(dà)的(de)資産負債表，獲得(de)大(dà)量的(de)淨利息收入。從實質上說，ABC租賃公司是其母銀行的(de)一個(gè)重要資金運用(yòng)平台，爲母銀行大(dà)量的(de)低成本資金尋找相對(duì)安全的(de)高(gāo)收益出口。

ABC租賃公司的(de)生息資産主要來(lái)自三個(gè)方面：直接營銷、間接營銷（主要與廠商合作）以及購(gòu)買其他(tā)機構的(de)資産。在直接營銷方面，ABC租賃公司采取的(de)是雙條線并行的(de)模式，即一方面與母銀行全面整合，借助母銀行的(de)營銷網絡，開展營銷和(hé)項目引薦工作；另一方面，ABC租賃公司也(yě)建立了(le)自己的(de)客戶渠道部門（如商業租賃部門）和(hé)産品渠道部門（如公務機融資、商用(yòng)航空集團、能源業務部門等）。間接營銷方面，ABC租賃公司主要通(tōng)過其全球廠商金融服務部門（GVF）完成。GVF通(tōng)過與大(dà)型設備制造商建立長(cháng)期的(de)合作，由制造商及其分(fēn)銷網絡開展租賃營銷，而由ABC租賃公司直接放款或者打包購(gòu)買來(lái)獲得(de)相應的(de)租賃資産。此外，ABC租賃公司還(hái)有一支活躍的(de)資産交易和(hé)收購(gòu)團隊，負責在租賃的(de)二級市場(chǎng)篩選、分(fēn)析和(hé)收購(gòu)其他(tā)租賃公司需要出售的(de)租賃資産。

2.交易收入

交易收入是指租賃公司通(tōng)過組織銀團、出售及重組現有資産獲得(de)的(de)手續費和(hé)價差收入。雖然持有租賃資産可(kě)以獲得(de)長(cháng)期穩定的(de)淨利息收入，但持有租賃資産會面對(duì)較大(dà)的(de)信用(yòng)風險，需要消耗相應的(de)風險資本，而且無法在當期形成較大(dà)金額的(de)收入。因此，ABC 租賃公司采取的(de)是';Origination and Distribution';的(de)策略，即在業務營銷開始階段就通(tōng)過銀團或者出售的(de)方式處置形成的(de)租賃資産，獲得(de)手續費或者價差收入。在持有資産的(de)過程中，ABC租賃公司的(de)資産管理(lǐ)團隊會監控資産組合的(de)質量和(hé)市場(chǎng)情況，如果出現信用(yòng)惡化(huà)、集中度過高(gāo)等情況，或者财務預算(suàn)部門需要額外的(de)交易性收入，資産交易部門将會在租賃二級市場(chǎng)賣出相關資産。

随著(zhe)資産證券化(huà)的(de)繁榮，租賃資産的(de)重組和(hé)證券化(huà)也(yě)是獲得(de)交易性收入的(de)一個(gè)重要組成部分(fēn)。ABC租賃公司根據市場(chǎng)偏好，按信用(yòng)風險高(gāo)低，期限長(cháng)短等不同的(de)标準将一個(gè)或一組租賃資産切分(fēn)成不同屬性的(de)資産支持證券并分(fēn)别賣出或者部分(fēn)持有。由于證券化(huà)創造了(le)更高(gāo)的(de)流動性，因此資産的(de)重組和(hé)證券化(huà)普遍可(kě)以降低收益率，進而降低租賃公司的(de)融資成本，使得(de)ABC租賃公司可(kě)以在短期内獲得(de)可(kě)觀的(de)價差收入。

由于ABC租賃公司背靠具有穩定低成本融資渠道的(de)商業銀行，因此，在市場(chǎng)流動性收緊的(de)環境中，ABC租賃公司反而能獲得(de)更多(duō)的(de)業務機會。從2008年到2011年的(de)淨利差來(lái)看，我們觀察到銀行系租賃公司的(de)淨利差普遍達到曆史最好水(shuǐ)平，這(zhè)也(yě)使得(de)銀行系租賃公司在未來(lái)市場(chǎng)流動性緩和(hé)之後能夠獲得(de)更多(duō)的(de)交易收入。

3.餘值收入

餘值收入是指租賃公司在租賃業務中因爲設備回收再出售或者再次租賃獲得(de)的(de)價差收入。對(duì)經營租賃，ABC租賃公司往往使用(yòng)較高(gāo)的(de)折舊(jiù)率，在賬面保持較低設備淨值。客戶提前終止合同，選擇購(gòu)買設備時(shí)，或者ABC租賃公司按照(zhào)市場(chǎng)價格轉賣或者再次租賃設備時(shí)，往往能夠獲得(de)高(gāo)于賬面價值的(de)價格，從而産生餘值收入。與廠商系租賃公司相比，銀行系租賃公司在設備估值、設備管理(lǐ)能力和(hé)影(yǐng)響力方面仍然存在一定差距。因此，ABC租賃公司将承擔餘值風險的(de)設備限定于少數市場(chǎng)透明(míng)度較高(gāo)的(de)大(dà)型通(tōng)用(yòng)設備，如飛(fēi)機、鐵路設備等。

（二）廠商（制造商）租賃公司的(de)盈利模式

随著(zhe)設備融資理(lǐ)念認可(kě)度的(de)提高(gāo)，租賃公司融資解決方案的(de)價值日益顯現。一些大(dà)的(de)制造商建立了(le)自己的(de)附屬融資機構，提供貸款或租賃服務。美(měi)國發達的(de)直接融資市場(chǎng)降低了(le)優秀廠商租賃公司融資的(de)成本，也(yě)間接的(de)提高(gāo)了(le)廠商租賃公司相對(duì)于銀行系租賃公司的(de)競争力。時(shí)至今日，雖然融資租賃的(de)金融屬性越來(lái)越強，銀行系租賃公司的(de)市場(chǎng)份額越來(lái)越大(dà)，但廠商租賃公司仍然可(kě)以憑借其獨特的(de)設備管理(lǐ)、客戶把握以及風險承受能力，占近30％的(de)市場(chǎng)份額。

與銀行不同，制造商開展租賃交易，其動機更側重于促進自身産品的(de)銷售，部分(fēn)财務狀況優秀的(de)廠商才可(kě)以利用(yòng)其高(gāo)于一般下(xià)遊客戶的(de)信用(yòng)資質獲得(de)額外的(de)利差收入。此外，借助制造商本身對(duì)設備的(de)天然熟悉，以及其營銷和(hé)售後網絡與客戶的(de)緊密聯系，租賃物(wù)的(de)回收和(hé)再營銷不僅僅是廠商租賃公司控制信貸損失的(de)手段，更是重要的(de)收入和(hé)利潤來(lái)源。

1.卡特彼勒金融的(de)盈利模式分(fēn)析

卡特彼勒是世界最大(dà)的(de)工程機械制造企業。卡特彼勒金融的(de)主要業務是爲卡特彼勒的(de)客戶和(hé)經銷商提供零售和(hé)批發金融包括租賃支持，其2011年末資産規模達到301億美(měi)元，利潤達到3.9億美(měi)元，是全美(měi)最大(dà)的(de)廠商租賃公司。

（1）促進設備銷售是卡特彼勒金融租賃業務的(de)最大(dà)貢獻，但也(yě)是隐形貢獻，并不體現在其盈利之中。卡特彼勒金融的(de)經營目标首先是促進本企業設備的(de)銷售，它的(de)租賃門店(diàn)起到了(le)提供短期工程解決方案、培訓潛在客戶和(hé)培育長(cháng)期客戶的(de)多(duō)重功能。雖然卡特彼勒金融租賃業務無法從擴大(dà)銷售中獲得(de)更多(duō)賬面的(de)收益，但其對(duì)企業整體銷售和(hé)業績的(de)提升和(hé)貢獻，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其賬面反應的(de)利潤數字。這(zhè)一能力是廠商租賃公司特有的(de)，也(yě)有很高(gāo)的(de)進入門坎，銀行系租賃公司難以望其項背。

（2）利差收入。利差收入仍然是卡特彼勒金融最大(dà)的(de)收入來(lái)源。這(zhè)種盈利模式依賴于兩個(gè)關鍵性因素：一是制造商和(hé)下(xià)遊客戶之間存在較大(dà)的(de)融資資質差異；二是存在運行良好的(de)、具有一定深度的(de)直接融資市場(chǎng)。卡特彼勒金融的(de)穆迪長(cháng)期信用(yòng)評級爲A2，良好的(de)信用(yòng)狀況以及穩定的(de)資産組合使其能夠不依賴于銀行信貸，直接通(tōng)過發行商業票(piào)據和(hé)中期票(piào)據獲得(de)所需的(de)大(dà)量低成本融資。據2011 年的(de)年報顯示，卡特彼勒金融的(de)短期債務約39億美(měi)元，其中商業票(piào)據28億美(měi)元，資金成本爲1.0％，即期票(piào)據5.5億美(měi)元，資金成本爲0.9％；長(cháng)期債務216億美(měi)元，其中中期票(piào)據200.6億美(měi)元，資金成本3.9％。這(zhè)些融資的(de)成本均屬于市場(chǎng)最低的(de)範疇。與此同時(shí)，在工程機械的(de)用(yòng)戶中，存在大(dà)量中小企業、個(gè)人(rén)經營者，以及資信狀況低于卡特彼勒的(de)大(dà)量承包商，他(tā)們因爲規模或者盈利等原因，不僅難以從資本市場(chǎng)或者貨币市場(chǎng)直接融資，也(yě)難以獲得(de)銀行的(de)貸款。這(zhè)類客戶能夠接受遠(yuǎn)高(gāo)于卡特彼勒融資成本的(de)利率，爲其獲得(de)穩定的(de)利差水(shuǐ)平奠定了(le)客戶基礎。

（3）餘值收入。廠商租賃公司的(de)另一項主要收入來(lái)自于設備的(de)餘值。作爲設備的(de)制造者，廠商對(duì)所回收二手設備的(de)價值有著(zhe)更準确的(de)了(le)解；也(yě)有現成的(de)生産能力、技術手段和(hé)零配件用(yòng)于翻新設備；此外，廠商爲銷售及售後維護建立的(de)網絡同樣可(kě)以用(yòng)來(lái)進行二手設備的(de)銷售或者再次租賃。總之，廠商租賃公司在設備回收和(hé)處置方面有著(zhe)其他(tā)租賃公司無法比拟的(de)優勢。廠商租賃公司在處理(lǐ)餘值方面的(de)優勢，同樣體現在其信用(yòng)風險損失控制方面。卡特彼勒租賃公司2011年的(de)數據顯示，其租賃的(de)逾期率爲3.54％，而實際損失率僅有0.7％，違約債項的(de)回收率高(gāo)達80％左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高(gāo)于一般銀行從獲得(de)同類抵押品中的(de)壞賬回收率（約爲50％-60％）。

2.IBM全球金融（IBMGlobalFinance，IBMGF）的(de)盈利模式

與卡特彼勒租賃盈利模式相同的(de)是，IBMGF同樣存在三種收益模式：促銷、利差和(hé)餘值。但與卡特彼勒租賃有所不同的(de)是：IBMGF更注重餘值管理(lǐ)和(hé)餘值收入。資料顯示，IBMGF 2010年和(hé)2011年收入的(de)47.4％和(hé)48.1％來(lái)自于設備的(de)銷售，而這(zhè)些設備絕大(dà)多(duō)數爲租賃期末返還(hái)的(de)舊(jiù)設備。

IBMGF的(de)業務模式源于如下(xià)業務邏輯：（1）IBMGF經營的(de)租賃物(wù)主要是IT 設備，其貶值主要不是物(wù)理(lǐ)損耗，而是來(lái)自技術性貶值以及當前用(yòng)戶性能升級的(de)需求。（2）IT設備及其系統的(de)使用(yòng)具有一定的(de)階梯性。一流公司和(hé)業務量大(dà)的(de)公司使用(yòng)最新的(de)設備和(hé)系統；次一等的(de)公司對(duì)IT 系統性能的(de)要求往往較低。這(zhè)爲IBMGF高(gāo)價營銷二手設備提供了(le)更大(dà)的(de)市場(chǎng)。（3）IT 系統的(de)升級換代具有複雜(zá)性和(hé)延續性，IT設備的(de)餘值評價更專業而且更不透明(míng)。

IBM作爲專業的(de)IT設備制造和(hé)相關軟件系統的(de)開發企業，以及整體系統方案提供商，具備的(de)專業優勢更加明(míng)顯，他(tā)們通(tōng)常将新設備的(de)營銷和(hé)舊(jiù)設備的(de)回收有機的(de)結合在同一個(gè)解決方案中。

（三）獨立第三方租賃公司的(de)盈利模式分(fēn)析

按美(měi)國租賃協會研究人(rén)員(yuán)的(de)觀點，獨立類的(de)設備租賃及融資公司一般具有以下(xià)特點：獨立融資；超過50%的(de)業務保持在财務報表上；不被一家銀行或設備制造商或産業公司所控制；通(tōng)常難以得(de)到母公司或政府的(de)擔保；不受銀行監管當局監管。

在成熟的(de)市場(chǎng)經濟環境中，我們發現獨立類租賃公司具有天生的(de)不足：融資成本高(gāo)。銀行具有天然的(de)低成本資金，實力強的(de)制造商也(yě)可(kě)以爲其租賃子公司提供較低成本的(de)資金。随著(zhe)市場(chǎng)的(de)競争越來(lái)越向價格競争靠攏，獨立類租賃公司的(de)生存空間也(yě)越來(lái)越小。在上世紀90年代，從年度新增業務規模及融資餘額兩項指标來(lái)看，獨立類租賃公司都占行業整體的(de)25%左右，但從1999到2009年間，美(měi)國銀行及制造商所屬租賃公司的(de)新增業務規模占行業的(de)百分(fēn)比從46%增加到81%的(de)同時(shí)，獨立類租賃公司的(de)占行業的(de)百分(fēn)比則從24%下(xià)降到4%。Alta咨詢公司做(zuò)過一項調查，它與25位獨立類租賃公司的(de)高(gāo)管做(zuò)過交流，向他(tā)們提供了(le)9項收入來(lái)源，要求他(tā)們根據自己的(de)經驗和(hé)觀察就其重要性進行排序。調查結果顯示：餘值收入和(hé)利差收入是獨立類租賃公司收入的(de)主要來(lái)源。

（一）盈利模式決定于業務模式和(hé)股東戰略，進而主要決定于外部環境

從美(měi)國租賃業的(de)曆史和(hé)發展現狀，我們可(kě)以看出，決定租賃公司盈利模式的(de)是租賃公司的(de)業務模式，即做(zuò)什(shén)麽（市場(chǎng)定位），如何做(zuò)（交易結構和(hé)産品），與誰（客戶）做(zuò)。而業務模式的(de)确定或選擇，除了(le)股東的(de)戰略定位，很大(dà)程度上決定于外部環境，即法律、稅收、會計、監管和(hé)有關行業政策以及金融市場(chǎng)等綜合環境。

（二）中國銀行系租賃公司盈利模式分(fēn)析

目前銀行系租賃公司主要的(de)産品是融資租賃，主要的(de)客戶是母銀行的(de)大(dà)中型客戶，利差收入成爲盈利的(de)主要來(lái)源。根據銀行業協會金融租賃專業委員(yuán)會發布的(de)最新數據，截至2012 年6 月(yuè)底，銀監會監管的(de)金融租賃行業19 家租賃公司的(de)租賃資産合計約爲6275 億元，其中融資租賃資産約爲5807 億元，占全部租賃資産的(de)92.54％。至于美(měi)國銀行系租賃公司常見的(de)其他(tā)兩種盈利來(lái)源：交易收入和(hé)餘值收入，在中國銀行系租賃公司的(de)盈利中占比甚微。其主要原因在于：中國直接融資市場(chǎng)不發達，深度不夠，監管政策趨于謹慎，導緻租賃資産的(de)二級轉讓市場(chǎng)和(hé)資産證券化(huà)市場(chǎng)難以發展；二手設備市場(chǎng)不發達，導緻餘值收入模式隻能在少數設備租賃領域開展；銀行系租賃公司源自銀行的(de)管理(lǐ)團隊和(hé)經營經驗，具有較強的(de)信用(yòng)風險分(fēn)析和(hé)管理(lǐ)經驗，但缺乏對(duì)租賃物(wù)管理(lǐ)的(de)專業人(rén)才和(hé)經驗，更不用(yòng)說對(duì)設備餘值的(de)估價和(hé)處置能力。

這(zhè)一盈利模式盡管在租賃公司成立的(de)初期比較有效，而且也(yě)在促進租賃公司業務發展方面起到積極的(de)作用(yòng)。但從發展的(de)角度看，也(yě)有其局限性和(hé)不可(kě)持續性。

一是資本消耗過快(kuài)，受資本約束，租賃公司不可(kě)能靠融資租賃産品持續擴大(dà)資産規模來(lái)增加利差收入，進而提高(gāo)盈利性。未來(lái)的(de)發展必須走業務結構和(hé)收入結構多(duō)元化(huà)的(de)道路。

二是融資渠道單一和(hé)融資成本與資産收益不匹配。雖然銀行系租賃公司可(kě)以通(tōng)過母銀行獲得(de)部分(fēn)資金支持和(hé)事實上的(de)信用(yòng)增強，但由于監管部門對(duì)母銀行對(duì)其子公司直接融資設有明(míng)确的(de)比例限制，銀行系租賃公司的(de)主要融資來(lái)源是市場(chǎng)化(huà)成本的(de)其他(tā)銀行同業，遠(yuǎn)高(gāo)于商業銀行的(de)融資成本。而租賃公司與母銀行的(de)風險偏好不可(kě)能偏離過大(dà)，這(zhè)就大(dà)大(dà)壓縮了(le)租賃公司利差收入的(de)空間。

三是融資租賃業務與母銀行的(de)信貸業務存在産品性質重疊的(de)問題，并不符合銀行設立租賃公司開展綜合化(huà)和(hé)差異化(huà)經營的(de)戰略布局。

（三）美(měi)國租賃業對(duì)中國銀行系金融租賃公司盈利模式發展方向的(de)啓示

從美(měi)國租賃業發展的(de)曆史看，租賃公司盈利模式也(yě)有一個(gè)從以利差收入爲主逐漸向收入多(duō)元化(huà)的(de)發展過程。中國銀行系金融租賃公司經過近五年的(de)快(kuài)速發展，積累了(le)一定的(de)管理(lǐ)和(hé)經營經驗，培育了(le)相應的(de)人(rén)才資源，下(xià)一步發展的(de)方向，應該是借鑒美(měi)國租賃業發展的(de)經驗，調整業務模式，轉向收入結構多(duō)元化(huà)的(de)盈利模式。而要實現這(zhè)一轉變，需要相應外部環境的(de)配合，也(yě)需要租賃公司自身的(de)調整和(hé)提高(gāo)：

1.外部環境需要的(de)變化(huà)

（1）利率市場(chǎng)化(huà)，主要是存款利率的(de)市場(chǎng)化(huà)。這(zhè)會使銀行利差水(shuǐ)平下(xià)降，非銀行金融機構價格競争力相對(duì)提高(gāo)；同時(shí)，利率市場(chǎng)化(huà)帶來(lái)的(de)利差縮小和(hé)定價敏感性增強，會促使各類銀行和(hé)非銀行機構在客戶選擇、業務選擇等方面進一步分(fēn)化(huà)，促進各類金融企業尋找各自的(de)競争優勢，開發各自的(de)特色業務。

（2）貨币市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及各類衍生品市場(chǎng)在規模和(hé)深度兩個(gè)維度擴展。作爲專業從事大(dà)型設備融資的(de)金融機構，金融租賃公司資産組合的(de)平均期限普遍較長(cháng)，而目前主要的(de)資金來(lái)源于短期的(de)同業借款，資金錯配嚴重，流動性風險和(hé)利率風險很高(gāo)。直接融資市場(chǎng)的(de)發展，有助于緩解金融租賃公司融資成本過高(gāo)、期限不匹配等問題；各類衍生品市場(chǎng)的(de)發展也(yě)可(kě)以爲金融租賃調整風險資産組合、進行資産負債管理(lǐ)提供了(le)低成本的(de)工具。

（3）資産證券化(huà)市場(chǎng)發展，爲租賃公司開展資産管理(lǐ)和(hé)交易業務提供必要的(de)市場(chǎng)平台。資産證券化(huà)不僅可(kě)以針對(duì)融資租賃資産，也(yě)可(kě)以針對(duì)經營租賃的(de)高(gāo)價值租賃物(wù)；既可(kě)以釋放資産風險，解決租賃公司資本占用(yòng)問題，也(yě)可(kě)以通(tōng)過提高(gāo)資産流動性，獲得(de)更高(gāo)的(de)流動性溢價收入，對(duì)于長(cháng)期資産占大(dà)多(duō)數、資本總額偏小的(de)租賃公司來(lái)說，資産證券化(huà)市場(chǎng)是調結構增收入的(de)重要平台。

（4）監管機構允許銀行系租賃公司向金融機構和(hé)非金融機構轉讓應收租賃款，使租賃公司能夠通(tōng)過組織銀團、出售以及重組現有資産獲得(de)手續費和(hé)價差收入，增加交易收入。随著(zhe)增值稅改革的(de)推進，租賃公司在稅收方面的(de)收益更爲明(míng)顯，通(tōng)過租賃獲得(de)業務并通(tōng)過應收租賃款轉讓賣出資産，可(kě)以實現銀租共赢，發展類似美(měi)國銀行系租賃公司';Origination and Distribution';的(de)業務策略，有助于租賃公司的(de)業務轉型。

（5）監管機構對(duì)銀行系租賃公司的(de)監管，也(yě)要擺脫事事比照(zhào)銀行業務進行監管的(de)慣性思維，要接受租賃公司';基于設備價值';而非';基于信用(yòng)';融資的(de)特點；要允許銀行系租賃公司';走出去';，在境外設立經營機構或項目子公司，利用(yòng)境内外兩個(gè)市場(chǎng)在稅收、融資和(hé)人(rén)才方面的(de)優勢，開展飛(fēi)機、船舶等經營租賃，增加餘值收入。

（6）二手設備市場(chǎng)進一步發展，餘值收入實現的(de)市場(chǎng)深度和(hé)廣度大(dà)大(dà)提高(gāo)。

（7）融資租賃有關的(de)稅收、法律和(hé)行業政策環境進一步改善和(hé)完善。

2.中國銀行系金融租賃公司自身的(de)調整

（1）利用(yòng)母銀行渠道優勢（比如銀租聯動）以及産品創新（比如各種利益和(hé)風險匹配的(de)廠商租賃結構等）的(de)優勢，獲得(de)合理(lǐ)的(de)資産價格水(shuǐ)平，維持穩健的(de)資産負債表，爲調結構創造穩定的(de)财務環境。

（2）針對(duì)債券市場(chǎng)的(de)投資需求和(hé)投資偏好，有針對(duì)性的(de)與不同信用(yòng)等級的(de)客戶開展租賃業務，然後通(tōng)過資産交易方式或者資産證券化(huà)方式擇時(shí)出售，獲得(de)較高(gāo)的(de)交易性收入。

（3）針對(duì)特定行業開展經營租賃獲取餘值收入。考慮到銀行系金融租賃公司在設備方面的(de)專業化(huà)程度以及設備交易市場(chǎng)情況，我們認爲飛(fēi)機租賃業務是租賃公司獲取餘值收入的(de)首選，因爲飛(fēi)機的(de)生産廠商少、主流機型價值比較穩定、餘值市場(chǎng)較爲發達和(hé)透明(míng)。另一個(gè)可(kě)供選擇的(de)領域是船舶租賃，但船舶市場(chǎng)的(de)周期波動過大(dà)，隻适合于規模較大(dà)和(hé)有經驗的(de)租賃公司。

（4）建立适應資産交易收入模式和(hé)餘值收入模式需要的(de)内部運行機制；培養和(hé)形成相應的(de)人(rén)才隊伍；同時(shí)加強與各類估價和(hé)設備管理(lǐ)等專業機構的(de)合作，用(yòng)其專業所長(cháng)和(hé)服務，彌補租賃公司在這(zhè)些領域的(de)不足，形成互赢的(de)合作模式。

本文通(tōng)過對(duì)中美(měi)租賃公司外部環境以及盈利模式的(de)研究，發現租賃公司的(de)經營模式和(hé)收入多(duō)元化(huà)，極大(dà)的(de)依賴于金融市場(chǎng)和(hé)稅收、監管等外部環境。在金融市場(chǎng)不發達，高(gāo)度依賴銀行間接融資的(de)中國市場(chǎng)，銀行和(hé)租賃公司等非銀行金融機構之間，在融資方面存在事實上的(de)雙軌制，這(zhè)極大(dà)的(de)限制了(le)租賃公司的(de)發展空間。而相關稅收、法律、監管和(hé)行業法規相對(duì)于租賃業發展的(de)滞後和(hé)理(lǐ)解不夠，制約了(le)租賃公司的(de)業務創新和(hé)發展。租賃公司應該積極開展行業合作和(hé)業務創新，共同推動中國金融市場(chǎng)的(de)發展，推動稅收和(hé)法律監管環境的(de)完善。

文章(zhāng)摘自：融資租賃專業人(rén)才培養