本文來(lái)源：租賃視界

知财政，知天下(xià)。本報告對(duì)全國31個(gè)省級、294個(gè)地級市2015年的(de)經濟運作進行了(le)全面梳理(lǐ)，以反映不同地區(qū)的(de)經濟發展水(shuǐ)平和(hé)政府财政收入情況，形成了(le)一份《2015年各省級、地市經濟财政全景圖》。

一、研究背景和(hé)方法

1、地方經濟和(hé)财力是決定城(chéng)投債信用(yòng)資質的(de)重要因素

一個(gè)地區(qū)的(de)生産總值和(hé)财政收入情況，既反映了(le)該地區(qū)整體的(de)經濟發展實力，也(yě)隐含著(zhe)政府對(duì)于城(chéng)投公司和(hé)城(chéng)投債提供信用(yòng)支持的(de)潛在能力。在目前城(chéng)投債出現系統性信用(yòng)風險概率較低的(de)情況下(xià)，城(chéng)投債的(de)投資風險主要源自于評級下(xià)調所帶來(lái)的(de)估值調整風險。

根據對(duì)2015年評級公司下(xià)調發行人(rén)評級的(de)不利因素進行歸納梳理(lǐ)[1]，導緻主體評級或展望下(xià)調的(de)原因可(kě)分(fēn)成兩大(dà)類，一類是宏觀因素，主要包括地方宏觀經濟下(xià)行、政府債務負擔大(dà)、财政收入下(xià)降等，另一類是發行人(rén)微觀因素，主要包括公司有息債務規模較大(dà)、資産負債率高(gāo)、經營性淨現金流淨流出、資本支出壓力大(dà)、營業收入、利潤下(xià)降、對(duì)外擔保規模大(dà)、受限資産較多(duō)等因素。從2015年主體評級或展望被下(xià)調的(de)16家發行人(rén)看，地方财政收入下(xià)降、公司有息債務規模較大(dà)、受限資産多(duō)、政府債務負擔大(dà)是最主要的(de)幾個(gè)原因。

從宏觀層面看，城(chéng)投債發行主體所在區(qū)域的(de)經濟和(hé)财政是影(yǐng)響評級公司進行評級調整最主要的(de)因素，因此，我們對(duì)全國31個(gè)省級[2]、294個(gè)地級市2015年的(de)經濟運作進行了(le)全面梳理(lǐ)，以反映不同地區(qū)的(de)經濟發展水(shuǐ)平和(hé)政府财政收入情況。

[1] 孫彬彬、周嶽等：《關注新動向——城(chéng)投債發行人(rén)評級調整回顧梳理(lǐ)》，招商證券研報

[2] 數據不包括台灣省、香港特别行政區(qū)、澳門特别行政區(qū)。

2、數據來(lái)源和(hé)計算(suàn)方法

在諸多(duō)的(de)統計指标中，我們選取地區(qū)生産總值（GDP）和(hé)一般預算(suàn)收入兩個(gè)指标，數據來(lái)源包括但不限于各省、市《政府工作報告》、《國民經濟和(hé)社會發展統計公報》、《關于2015年預算(suàn)執行情況和(hé)2016年預算(suàn)草(cǎo)案的(de)報告》、《經濟運行快(kuài)報》，以及财政、統計等政府部門公開發布的(de)信息。GDP增速一般根據官方公布的(de)實際增長(cháng)率進行統計，部分(fēn)地區(qū)未公布的(de)根據2015年和(hé)2014年的(de)GDP數據計算(suàn)名義增長(cháng)率并在文中注明(míng)。有部分(fēn)地區(qū)未能獲得(de)一般預算(suàn)收入數據的(de)用(yòng)财政收入代替，亦在文中做(zuò)了(le)注明(míng)。

二、省級行政區(qū)經濟運行整體情況

1、省級行政區(qū)GDP總量及增速

根據各地統計數據，31個(gè)省級行政區(qū)中，GDP總量排前五位的(de)分(fēn)别爲廣東、江蘇、山東、浙江、河(hé)南(nán)，其中廣東、江蘇、山東三省2015年的(de)GDP均超過六萬億元；GDP總量排後五位的(de)分(fēn)别爲甘肅、海南(nán)、甯夏、青海、西藏，和(hé)新疆的(de)2015年GDP總量均在一萬億元以下(xià)。

GDP增速方面，2015年GDP增速排前五位的(de)分(fēn)别爲重慶、西藏、貴州、天津、江西，其中重慶、西藏、貴州GDP增速均超過10%，天津、江西、福建GDP增速達9%以上；GDP增速排後五位的(de)分(fēn)别爲河(hé)北(běi)、吉林(lín)、黑(hēi)龍江、山西、遼甯，其中黑(hēi)龍江GDP增速爲5.7%，山西GDP增速爲3.1%，遼甯GDP增速爲3%。

2、省級行政區(qū)财政收入及增速

從财政收入情況看，2015年一般公共預算(suàn)收入排前五位的(de)分(fēn)别爲廣東、山東、江蘇、上海、浙江，其中廣東、山東、江蘇2015年一般公共預算(suàn)收入均超過8,000億；一般公共預算(suàn)收入排後五位的(de)分(fēn)别爲海南(nán)、甘肅、甯夏、青海、西藏，其中甘肅、甯夏、青海、西藏2015年一般公共預算(suàn)收入均低于1,000億，分(fēn)别爲甘肅743.9億、甯夏610.5億、青海267.1億、西藏137.13億。

一般公共預算(suàn)收入增速方面，排前五位的(de)爲西藏、湖北(běi)、廣東、江西、上海，其中西藏（24.8%）、湖北(běi)（17.1%）、廣東（16.2%）、江西（15.1%）增速在15%以上，增速排後五位的(de)爲新疆、吉林(lín)、山西、黑(hēi)龍江、遼甯，分(fēn)别爲新疆3.8%、吉林(lín)2.2%、山西-9.80%、黑(hēi)龍江-10.4%、遼甯-33.4%，東三省和(hé)山西省的(de)一般預算(suàn)收入出現了(le)較大(dà)幅度的(de)負增長(cháng)。

 2015年政府性基金預算(suàn)收入[1]金額排前五位的(de)爲江蘇、山東、廣東、浙江、上海，其中江蘇（4,618.08億）、山東（3,840.55億）、廣東（3,555.15億）政府性基金預算(suàn)收入超過3000億；政府性基金預算(suàn)收入金額排名後五位的(de)是黑(hēi)龍江、内蒙古、青海、甯夏、西藏，其中青海（158.70億）、甯夏（147.20億）、西藏（38.70億）2015年政府性基金預算(suàn)收入不足200億。

政府性基金預算(suàn)收入增速方面，排前五的(de)爲湖北(běi)、海南(nán)、甘肅、西藏、青海，從整體上看，2015年各省市的(de)政府性基金預算(suàn)收入除了(le)湖北(běi)（9.42%）、海南(nán)（3.06%）外均出現了(le)不同程度的(de)負增長(cháng)，其中，黑(hēi)龍江（-36.00%）、吉林(lín)（-39.70%）、遼甯（-42.60%）、雲南(nán)（-43.50%）、山西（-44.50%）、内蒙古（-50.20%）的(de)政府性基金預算(suàn)收入在2015年下(xià)降幅度超過35%。

由于在很多(duō)地區(qū)國有土地使用(yòng)權收入是基金預算(suàn)收入的(de)最主要部分(fēn)，政府性基金預算(suàn)收入的(de)減少意味著(zhe)很多(duō)地區(qū)2015年的(de)土地出讓規模有了(le)較大(dà)幅度的(de)下(xià)降。

[1] 《關于安徽省2015年預算(suàn)執行情況和(hé)2016年預算(suàn)草(cǎo)案的(de)報告》僅披露省級政府性基金預算(suàn)收入，而未披露全省政府性基金收入，故未納入比較。

三、地級市經濟運行整體情況

截至2016年2月(yuè)，全國共有294個(gè)地級市，我們按照(zhào)華北(běi)、東北(běi)、華東、中南(nán)、西南(nán)、西北(běi)六大(dà)地區(qū)進行分(fēn)類梳理(lǐ)。

1、華北(běi)地區(qū)

華北(běi)地區(qū)地級市包括河(hé)北(běi)省（11個(gè)）、山西省（11個(gè)）、内蒙古自治區(qū)（9個(gè)）。

河(hé)北(běi)省（11個(gè)）

河(hé)北(běi)省2015年GDP總量超過3000億的(de)地級市有唐山市、石家莊市、滄州市和(hé)邯鄲市，GDP總量低于2000億的(de)有邢台市、張家口市、承德市、秦皇島市、衡水(shuǐ)市。2015年河(hé)北(běi)省GDP增速最高(gāo)的(de)爲滄州市（9.5%），而張家口市（5.8%）、承德市（5.5%）、秦皇島市（5.5%）的(de)GDP增速低于6%。

一般預算(suàn)收入方面，2015年石家莊市、唐山市、廊坊市的(de)一般預算(suàn)收入超過300億，承德市（97.40億）、衡水(shuǐ)市（88.50億）的(de)一般預算(suàn)收入低于100億。一般預算(suàn)收入增速排前三位爲廊坊市、滄州市、石家莊市，增幅均在18%以上，邯鄲市（4.0%）、秦皇島市（0.6%）、承德市（-9.5%）一般預算(suàn)收入增長(cháng)較慢(màn)，承德市2015年一般财政預算(suàn)收入下(xià)降了(le)9.5%。

山西省（11個(gè)）

2015年，山西省地級市中隻有太原市的(de)GDP總量超過2000億，呂梁市、朔州市、忻州市、陽泉市四市的(de)GDP均低于千億。GDP增速排前三位的(de)爲太原市（8.1%）、大(dà)同市（5.1%）、忻州市（2.4%），而有5個(gè)地級市出現了(le)GDP負增長(cháng)，分(fēn)别是朔州市（-2.3%）、運城(chéng)市（-2.3%）、陽泉市（-2.9%）、長(cháng)治市（-2.9%）、呂梁市（-4.7%）。

一般預算(suàn)收入方面，山西省2015年僅有太原市（274.2億）、晉中市（100.2億）在100億以上，一般預算(suàn)收入最低的(de)爲陽泉市（44.2億）。一般預算(suàn)收入增速全省僅有運城(chéng)市（6.6%）、太原市（5.9%）爲正增長(cháng)，有六個(gè)地級市的(de)一般預算(suàn)收入下(xià)降幅度超過10%，分(fēn)别爲大(dà)同市（-12.0%）、晉中市（-14.7%）、臨汾市（-25.4%）、長(cháng)治市（-29.3%）、呂梁市（-30.6%）、朔州市（-37.3%）。

内蒙古自治區(qū)（9個(gè)）

内蒙古自治區(qū)2015年共有鄂爾多(duō)斯市、包頭市、呼和(hé)浩特市三個(gè)地級市GDP總量超過3000億，烏蘭察布市、巴彥淖爾市、烏海市三個(gè)地級市GDP總量不足千億。GDP增速除烏蘭察布市（5.6%）外均在7.5%以上。

2015年一般預算(suàn)收入，内蒙古自治區(qū)有鄂爾多(duō)斯市（445.9億）、包頭市（252.0億）、呼和(hé)浩特市（247.4億）在200億以上，烏海市（80.5億）、巴彥淖爾市（65.8億）、烏蘭察布市（55.1億）一般預算(suàn)收入不足百億。呼和(hé)浩特市、通(tōng)遼市一般預算(suàn)收入增速超過10%，增速最低的(de)爲鄂爾多(duō)斯市（3.7%）。

2、東北(běi)地區(qū)

東北(běi)地區(qū)地級市包括黑(hēi)龍江省（12個(gè)）、吉林(lín)省（8個(gè)）、遼甯省（14個(gè)）。

黑(hēi)龍江省（12個(gè)）

黑(hēi)龍江省2015年GDP總量排前三的(de)分(fēn)别爲哈爾濱市、大(dà)慶市和(hé)牡丹江市，其中哈爾濱市（5750億）GDP總量超過5000億，GDP總量排後五位的(de)爲黑(hēi)河(hé)市（450億）、雙鴨山市（436億）、鶴崗市（266億）、伊春市（248.2億）、七台河(hé)市（220億），其GDP總量均未超過500億。

2015年一般預算(suàn)收入，黑(hēi)龍江省僅有哈爾濱市（407.7億）、大(dà)慶市（127.2億）超過百億，全省有四個(gè)地級市一般預算(suàn)收入在20億以下(xià)，分(fēn)别爲雙鴨山市（18億）、七台河(hé)市（17.2億）、鶴崗市（15.6億）、伊春市（14.2億）。2015年黑(hēi)龍江省共有8個(gè)地級市的(de)一般預算(suàn)收入出現了(le)下(xià)降，分(fēn)爲是雙鴨山市（-3.0%）、哈爾濱市（-3.7%）、七台河(hé)市（-4.2%）、鶴崗市（-7.3%）、綏化(huà)市（-8.7%）、大(dà)慶市（-9.8%）、佳木(mù)斯市（-14.3%）、牡丹江市（-33.1%）。

吉林(lín)省（8個(gè)）

吉林(lín)省的(de)8個(gè)地級市中，2015年GDP總量排前三的(de)爲長(cháng)春市、吉林(lín)市、松原市，且GDP總量均在1500億以上，排後三位的(de)是遼源市、白城(chéng)市、白山市，GDP總量均低于800億。GDP增速除長(cháng)春市（1.6%）外，其他(tā)地級市都在6%以上。

一般預算(suàn)收入方面，2015年全省僅有長(cháng)春市（388.2億）和(hé)吉林(lín)市（132.8億）在百億以上，一般預算(suàn)收入最低的(de)遼源市僅爲28.1億。在增速上，全省有5個(gè)地級市2015年一般預算(suàn)收入出現了(le)負增長(cháng)，分(fēn)别爲長(cháng)春市（-2.3%）、白山市（-3.5%）、白城(chéng)市（-4.6%）、通(tōng)化(huà)市（-6.7%）、松原市（-19.7%）。

遼甯省（14個(gè)）

遼甯省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲大(dà)連市（7,700億）、沈陽市（7,280億）、鞍山市（2,326億），後五位均在1000億一下(xià)，分(fēn)爲是丹東市、朝陽市、鐵嶺市、葫蘆島市、阜新市，其中阜新市2015年GDP爲530億。GDP增速方面，除了(le)錦州市（6%）外，其餘地級市增速均在5%以下(xià)，其中朝陽市（-1.0%）、丹東市（-3.1%）、阜新市（-10.6%）、鐵嶺市[1]（-14.1%）GDP出現了(le)負增長(cháng)。

一般預算(suàn)收入方面，全省有沈陽市（606.2億）、大(dà)連市（579.9億）、鞍山市（129.1億）、營口市（104.2億）超過100億，一般預算(suàn)收入最低的(de)阜新市隻有37.2億。一般預算(suàn)收入增速全省僅有錦州市（4.9%）爲正增長(cháng)，其他(tā)13個(gè)地級市的(de)一般預算(suàn)收入均出現了(le)20%以上的(de)下(xià)降，其中本溪市下(xià)降58.6%。

[1] 鐵嶺市爲名義GDP增長(cháng)率。

3、華東地區(qū)

華東地區(qū)地級市包括江蘇省（13個(gè)）、浙江省（11個(gè)）、安徽省（16個(gè)）、福建省（9個(gè)）、江西省（11個(gè)）、山東省（17個(gè)）。江蘇省（13個(gè)）

江蘇省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲蘇州市（14500億）、南(nán)京市（9600億）、無錫市（8500億），後三位爲淮安市（2700億）、宿遷市（2110億）、連雲港市（2100億）。GDP增速方面，江蘇省的(de)13個(gè)地級市均在7.5%以上，蘇州市2015年GDP增速爲7.5%，在江蘇省居于末位。

一般預算(suàn)收入方面，蘇州市、南(nán)京市2015年的(de)一般預算(suàn)收入超1000億，排後三位的(de)爲鎮江市（302.8億）、連雲港市（291.8億）、宿遷市（235.7億）。江蘇省所有地級市2015年一般預算(suàn)收入均實現了(le)正增長(cháng)，連雲港市、鹽城(chéng)市、揚州市、泰州市、南(nán)通(tōng)市、淮安市、徐州市、宿遷市、無錫市一般預算(suàn)增長(cháng)超過10%，增長(cháng)排末位的(de)爲常州市（7.5%）。

浙江省（11個(gè)）

浙江省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲杭州市、甯波市、溫州市，後三位爲衢州市（1146.2億）、麗水(shuǐ)市（1102.3億）、舟山市（1094.7億），全省GDP增速排首位的(de)是杭州市（10.2%），增速最後三位爲衢州市（6.6%）、台州市（6.5%）、麗水(shuǐ)市（4.8%）。

2015年杭州市、甯波市的(de)一般預算(suàn)收入在千億以上，排後最後兩位的(de)麗水(shuǐ)市（94.6億）、衢州市（92億）一般預算(suàn)收入不足百億。一般預算(suàn)增速排前三的(de)爲麗水(shuǐ)市（16.0%）、湖州市（13.2%）、舟山市（10.0%），排後三位的(de)爲嘉興市（7.1%）、溫州市（7.0%）、台州市（5.6%）。

安徽省（16個(gè)）

安徽省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲合肥市（5,660.3億）、 蕪湖市（2,457億）、安慶市（1,613.2億），後三位爲銅陵市（721.0億）、池州市（550.0億）、黃(huáng)山市（530.0億），全省有6個(gè)地級市GDP增速超過10%，分(fēn)别爲宿州市、合肥市、蚌埠市、蕪湖市、銅陵市、滁州市，GDP增速後三位爲六安市（7.0%）、淮北(běi)市（4.5%）、淮南(nán)市（2.8%）。

一般預算(suàn)收入總量排前三的(de)地級市爲合肥市（571.5億）、蕪湖市（263.5億）、滁州市（143.7億），有6個(gè)地級市一般預算(suàn)收入低于100億，分(fēn)别爲亳州市、淮南(nán)市、池州市、黃(huáng)山市、銅陵市、淮北(běi)市。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲滁州市（16.3%）、阜陽市（16.0%）、合肥市（14.2%），增速排後三位的(de)爲淮南(nán)市（2.6%）、銅陵市（2.5%）、安慶市（0.9%）。

福建省（9個(gè)）

福建省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲泉州市、福州市、廈門市，後三位爲莆田市（1,655.2億）、甯德市（1500億）、南(nán)平市（1,339.5億）。全省有2個(gè)地級市GDP增速超過10%，分(fēn)别漳州市（11.0%）、莆田市（10.5%），GDP增速後三位爲泉州市（8.9%）、三明(míng)市（8.5%）、廈門市（7.2%）。

一般預算(suàn)收入總量排前三的(de)地級市爲廈門市（606.1億）、福州市（560.5億）、泉州市（388.3億），有2個(gè)地級市一般預算(suàn)收入低于100億，分(fēn)别爲三明(míng)市（93.7億）、南(nán)平市（86.4億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲廈門市（11.5%）、福州市（9.7%）、南(nán)平市（6.7%），增速排後三位的(de)爲龍岩市（4.0%）、三明(míng)市（3.0%）、泉州市（2.2%）。

江西省（11個(gè)）

江西省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲南(nán)昌市（4000億）、 贛州市（1,973.9億）、九江市（1,955.0億），後三位爲萍鄉市（912.4億）、景德鎮市（800.0億）、鷹潭市（640.0億），全省GDP增速排首位的(de)是九江市（9.9%），GDP增速後三位爲萍鄉市（8.9%）、新餘市（8.5%）、景德鎮市（8.4%）。

一般預算(suàn)收入總量[1]排前三的(de)地級市爲南(nán)昌市（389.2億）、九江市（247.2億）、贛州市（245.5億），有3個(gè)地級市一般預算(suàn)收入低于100億，分(fēn)别爲新餘市、景德鎮市、鷹潭市。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲九江市（15.7%）、上饒市（14.5%）、南(nán)昌市（13.7%），增速排後三位的(de)爲新餘市（9.9%）、撫州市（9.0%）、贛州市（7.5%）。

山東省（17個(gè)）

山東省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲青島市（9400億）、濟南(nán)市（6200億）、煙(yān)台市（6002億），後三位爲棗莊市（2030億）、日照(zhào)市（1670億）、萊蕪市（665.8億）。GDP增速方面，東營市GDP增速達到了(le)10%，增速後三位爲臨沂市（7.1%）、棗莊市（7.0%）、萊蕪市（6.6%）。

一般預算(suàn)收入總量排前三的(de)地級市爲青島市（1006.3億）、濟南(nán)市（614.3億）、煙(yān)台市（490.2億），排後三位的(de)爲棗莊市（149.0億）、日照(zhào)市（121.7億）、萊蕪市（50.2億）。山東省所有地級市2015年一般預算(suàn)收入均實現了(le)正增長(cháng)，威海市、濟南(nán)市、臨沂市、濰坊市、聊城(chéng)市、青島市、煙(yān)台市、濟甯市的(de)一般預算(suàn)增長(cháng)超過10%，增長(cháng)排末位的(de)爲萊蕪市（1.2%）。

4、中南(nán)地區(qū)

中南(nán)地區(qū)地級市包括河(hé)南(nán)省（17個(gè)）、湖北(běi)省（12個(gè)）、湖南(nán)省（14個(gè)）、廣東省（21個(gè)）、廣西壯族自治區(qū)（14個(gè)）、海南(nán)省（4個(gè)）。

河(hé)南(nán)省（17個(gè)）

河(hé)南(nán)省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲鄭州市（7,315.2億）、洛陽市（3,508.8億）、南(nán)陽市（2500億），有兩個(gè)地級市GDP總量未過千億，分(fēn)别爲漯河(hé)市（992.9億）和(hé)鶴壁市（713.2億）。GDP增速方面，鄭州市GDP增速超過了(le)10%，增速後三位爲鶴壁市（4.6%）、三門峽市（3.5%）、新鄉市（3.4%）。

一般預算(suàn)收入方面，排第一的(de)鄭州市2015年的(de)一般預算(suàn)收入達到942.9億，其餘地級市均在300億以下(xià)，排後三位的(de)爲濮陽市（79.0億）、漯河(hé)市（68.3億）、鶴壁市（52.9億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲信陽市（13.3%）、鄭州市（13.1%）、開封市（12.6%），增速排後三位的(de)爲平頂山市（4.9%）、新鄉市（4.0%）、三門峽市（1.6%）。

湖北(běi)省（12個(gè)）

湖北(běi)省2015年GDP總量排前三的(de)分(fēn)别爲武漢市、宜昌市和(hé)襄陽市，其中武漢市（10,905.6億）GDP總量超過萬億，GDP總量排後三位的(de)爲鹹甯市（1030.1億）、随州市（785億）、鄂州市（730億）。GDP增速方面，除黃(huáng)石市（5.3%）外其餘地級市GDP增速都在8%以上。

2015年一般預算(suàn)收入，湖北(běi)省排前三位的(de)爲武漢市（1245.0億）、襄陽市（339.1億）、宜昌市（339.1億），全省有五個(gè)地級市一般預算(suàn)收入在100億以下(xià)，分(fēn)别爲十堰市（93億）、荊門市（80.4億）、鹹甯市（80.1億）、鄂州市（47.2億）、随州市（43.3億）。2015年湖北(běi)省一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲襄陽市（36.1%）、宜昌市（24.9%）、荊門市（19.3%）。全省僅十堰市（8.9%）一般預算(suàn)收入增速低于10%。

湖南(nán)省（14個(gè)）

湖南(nán)省2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲長(cháng)沙市（8500億）、嶽陽市（2886.3億）、常德市（2720億），全省有兩個(gè)地級市GDP總量未達到千億，分(fēn)别爲湘西市（497.2億）和(hé)張家界市（447.7億）。GDP增速第一的(de)爲長(cháng)沙市（9.9%），後三位分(fēn)别爲益陽市（8.4%）、湘西市（8.3%）、婁底市（7.6%）。

一般預算(suàn)收入總量[1]排前三的(de)地級市爲長(cháng)沙市（719億）、衡陽市（194.6億）、株洲市（191.4億），有2個(gè)地級市一般預算(suàn)收入低于50億，分(fēn)别爲湘西市（46.1億）、張家界市（31.6億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲湘西市（22.2%）、益陽市（15.4%）、邵陽市（15.4%），增速排後三位的(de)爲嶽陽市（5.2%）、婁底市（1.7%）、郴州市（-5.3%），郴州市是全省唯一一般預算(suàn)收入出現負增長(cháng)的(de)地級市。

廣東省（21個(gè)）

廣東省2015年有兩個(gè)地級市GDP總量突破萬億，分(fēn)别爲廣州市（18,100.4億）、深圳市（17,500億），GDP總量後三位爲河(hé)源市（810.1億）、汕尾市（780億）、雲浮市（710.1億）。全省有兩個(gè)地級市GDP增速達到10%，分(fēn)别爲珠海市和(hé)韶關市，所有地級市GDP增幅均超過8%。

一般預算(suàn)收入總量有兩個(gè)地級市突破千億，分(fēn)别爲深圳市（2,727.1億）、廣州市（1,349.1億），全省有2個(gè)地級市一般預算(suàn)收入低于50億，分(fēn)别爲潮州市（47.2億）、汕尾市（28.8億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲深圳市（30.9%）、梅州市（21.5%）、珠海市（17.2%），全省一般預算(suàn)收入增幅後三位的(de)爲湛江市（2.7%）、肇慶市（1.2%）、汕尾市（0.21%），其中汕尾市一般預算(suàn)收入同比下(xià)降41.43%，在剔除以前年度虛增收入退庫調整因素後實現0.21%的(de)微幅增長(cháng)。

廣西壯族自治區(qū)（14個(gè)）

廣西壯族自治區(qū)2015年GDP總量排前三的(de)地級市爲南(nán)甯市（3,410.1億）、柳州市（2,311億）、桂林(lín)市（1,943億），後三位爲河(hé)池市（618億）、來(lái)賓市（557.7億）、賀州市（483億），全省有兩個(gè)地級市GDP增速超過10%，分(fēn)别爲北(běi)海市（11.5%）和(hé)防城(chéng)港市（11%），有兩個(gè)地級市GDP增速低于7.5%，河(hé)池市（4.5%）、來(lái)賓市（3.4%）。

一般預算(suàn)收入總量排前三的(de)地級市爲南(nán)甯市（297.1億）、柳州市（146.7億）、桂林(lín)市（134.5億），後三位分(fēn)别爲河(hé)池市（31.5億）、來(lái)賓市（30.3億）、賀州市（29億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲賀州市（18.7%）、貴港市（16.8%）、防城(chéng)港市（14.5%），增速排後三位的(de)是梧州市（2.1%）、北(běi)海市（0.9%）、來(lái)賓市（-20.2%），其中，來(lái)賓市的(de)一般預算(suàn)收入出現了(le)較大(dà)幅度的(de)下(xià)降。

海南(nán)省（4個(gè)）

海南(nán)省一共有四個(gè)地級市，由于未獲得(de)三沙市的(de)相關統計數據，因此本文比較了(le)三個(gè)地級市的(de)經濟與财政收入情況。海口市、三亞市、儋州市的(de)GDP總量分(fēn)别爲1170億、435億、232.5億，增幅分(fēn)别爲8.5%、8.1%和(hé)8.3%。

海口市、三亞市和(hé)儋州市的(de)一般預算(suàn)收入總量分(fēn)别爲111.5億、88.9億和(hé)16億，增幅均超過10%。

5、西南(nán)地區(qū)

西南(nán)地區(qū)地級市包括四川省（18個(gè)）、貴州省（6個(gè)）、雲南(nán)省（8個(gè)）、西藏自治區(qū)（5個(gè)）。

四川省（18個(gè)）

四川省2015年GDP總量排前三的(de)爲成都市（10,800億）、綿陽市（1,700.3億）、德陽市（1,605.1億），後三位爲廣元市（605.4億）、雅安市（502.6億）、巴中市（500億），全省有四個(gè)地級市GDP增速超過或達到10%，分(fēn)别爲遂甯市（13.2%）、泸州市（11%）、廣安市（10.6%）和(hé)眉山市（10%），僅有達州市（3.1%）GDP增速低于7.5%。

一般預算(suàn)收入總量第一的(de)地級市爲成都市（1154.4億），突破千億，後三位分(fēn)别爲廣元市（40.8億）、巴中市（39億）、雅安市（30.3億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲遂甯市（23.6%）、廣安市（22.8%）、巴中市（18.1%），一般預算(suàn)增速排後三位的(de)爲德陽市（6.1%）、綿陽市（2.3%）、攀枝花市（-15.2%），其中攀枝花市2015年一般預算(suàn)收入出現了(le)較大(dà)幅度的(de)負增長(cháng)。

貴州省（6個(gè)）

貴州省2015年GDP總量超過2000億的(de)地級市有兩個(gè)，分(fēn)别爲貴陽市（2,891億）和(hé)遵義市（2,153億），有兩個(gè)地級市總量小于1000億，爲銅仁市（700億）和(hé)安順市（620.4億）。貴州省所有地級市GDP增速均超過12%。

貴陽市（374.2億）一般預算(suàn)收入總量突破300億，有2個(gè)地級市一般預算(suàn)收入低于100億，分(fēn)别爲安順市（69.9億）、銅仁市（56億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲安順市（19.5%）、貴陽市（12.8%）、銅仁市（11.7%），全省僅畢節市（-7.3%）的(de)一般預算(suàn)收入出現負增長(cháng)。

雲南(nán)省（8個(gè)）

雲南(nán)省有三個(gè)地級市2015年GDP總量超過1000億，分(fēn)别爲昆明(míng)市（3970億）、曲靖市（1630.3億）和(hé)玉溪市（1245.7億），後三位爲普洱市（514.4億）、臨滄市（502.1億）、麗江市（290億）。全省GDP增速第一爲保山市（9.7%），而曲靖市（7.4%）和(hé)昆明(míng)市（6.9%）GDP增速低于7.5%。

一般預算(suàn)收入[1]總量排前三位的(de)爲昆明(míng)市（458.9億）、玉溪市（124.8億）和(hé)昭通(tōng)市（55.3億），臨滄市的(de)一般預算(suàn)收入最低，僅爲38.1億。全省有兩個(gè)地級市一般預算(suàn)收入增速超過8%，分(fēn)别爲玉溪市（9.9%）和(hé)昭通(tōng)市（8.3%），一般預算(suàn)收入增速後三位爲麗江市（3.7%）、曲靖市（2.1%）、臨滄市（2.1%）。

西藏自治區(qū)（5個(gè)）

拉薩市、日喀則市[3]、昌都市GDP總量爲389.5億、161億、136億，增幅分(fēn)别爲12.1%、10%、16.1%。

拉薩市、昌都市一般預算(suàn)收入總量爲82.4億和(hé)10.2億，增幅分(fēn)别爲29.1%和(hé)13.3%。

[1] 未獲得(de)2015年保山市一般預算(suàn)收入數據。

[2] 林(lín)芝市和(hé)山南(nán)市爲2015年3月(yuè)、2016年2月(yuè)新設的(de)地級市，未獲得(de)口徑統一的(de)數據。

[3] 日喀則市爲名義GDP增長(cháng)率，且未獲得(de)2015年财政收入數據。

6、西北(běi)地區(qū)

西北(běi)地區(qū)地級市包括陝西省（10個(gè)）、甘肅省（12個(gè)）、青海省（2個(gè)）、甯夏回族自治區(qū)（5個(gè)）、新疆維吾爾族自治區(qū)（4個(gè)）。

陝西省（10個(gè)）

陝西省2015年GDP總量超過2000億的(de)地級市有西安市、榆林(lín)市和(hé)鹹陽市，GDP總量低于1000億的(de)有安康市、商洛市、銅川市。2015年安康市（12.3%），商洛市（11.2%）、寶雞市（10.4%）GDP增速超過10%，GDP增速排後三位的(de)爲西安市（8.2%）、榆林(lín)市（4.3%）、延安市（1.7%）。

一般預算(suàn)收入方面，2015年西安市、榆林(lín)市和(hé)延安市的(de)一般預算(suàn)收入超過100億，一般預算(suàn)收入後三位的(de)爲商洛市（31.8億）、安康市（30.8億）、銅川市（23.1億）。增速方面，西安市、鹹陽市排名前兩位，增幅均在15%以上，陝西省大(dà)部分(fēn)地級市一般預算(suàn)收入增幅均超過12%，僅延安市（-4.1%）一般預算(suàn)收入增速出現負增長(cháng)。

甘肅省（12個(gè)）

甘肅省蘭州市（2096億）2015年GDP總量突破2000億，GDP總量後三位爲定西市（305億）、金昌市（224.5億）、嘉峪關市（190億）。全省有兩個(gè)地級市GDP增速超過10%，分(fēn)别爲天水(shuǐ)市[1]和(hé)平涼市，酒泉市（-8.2%）和(hé)慶陽市[2]（-8.9%）GDP增速出現負增長(cháng)。

2015年全省僅有蘭州市（185.6億）一般預算(suàn)收入總量超過一百億，一般預算(suàn)收入後三位的(de)爲張掖市（24.1億）、金昌市（18.5億）、嘉峪關市（15.1億）。一般預算(suàn)收入增速排前三位的(de)地級市爲蘭州市（21.8%）、武威市（21.0%）和(hé)定西市（13.0%），全省有三個(gè)地級市一般預算(suàn)收入增幅出現負增長(cháng)，分(fēn)别爲白銀市（-1.9%）、慶陽市（-10.0%）和(hé)嘉峪關市（-12.9%）。

青海省（2個(gè)）

西甯市和(hé)海東市GDP總量爲1131.6億和(hé)402.8億，增幅分(fēn)别爲10.9%和(hé)11%。

西甯市和(hé)海東市一般預算(suàn)收入總量爲94.8億和(hé)21.7億，增幅分(fēn)别爲13%和(hé)25.9%。

甯夏回族自治區(qū)（5個(gè)）

甯夏回族自治區(qū)2015年GDP總量超過1000億的(de)地級市有銀川市（1,480.7億），其餘地級市GDP總量位于200億至500億之間。2015年吳忠市（8.8%）GDP增速排名第一，石嘴山市（3.2%）GDP增速排名末尾。

一般預算(suàn)收入方面，2015年銀川市的(de)一般預算(suàn)收入超過100億，達到171.3億，一般預算(suàn)收入後三位的(de)爲石嘴山市（26.8億）、中衛市（21.3億）、固原市（15.9億）。增速方面，中衛市、銀川市排前兩位，增幅均在10%以上，吳忠市（-5.7%）一般預算(suàn)收入增速出現負增長(cháng)。

新疆維吾爾族自治區(qū)（4個(gè)）

新疆維吾爾族自治區(qū)一共有四個(gè)地級市，分(fēn)别爲烏魯木(mù)齊市、克拉瑪依市、哈密市和(hé)吐魯番市，其GDP總量分(fēn)别爲2680億、670.1億、343.1億和(hé)250.2億，哈密市[3]與烏魯木(mù)齊市GDP增幅超過了(le)10%，而吐魯番市[4]（-9.9%）GDP出現負增長(cháng)。

一般預算(suàn)收入方面，2015年烏魯木(mù)齊市（368.7億）一般預算(suàn)收入超過300億。增速方面，哈密市和(hé)烏魯木(mù)齊市排前兩位，增幅均在10%以上，吐魯番市（-4.9%）一般預算(suàn)收入增速出現負增長(cháng)。

[1] 天水(shuǐ)市爲名義GDP增長(cháng)率，未獲得(de)天水(shuǐ)市一般預算(suàn)收入數據。

[2] 慶陽市爲名義GDP增長(cháng)率。

[3] 哈密市爲名義GDP增長(cháng)率，哈密市爲2016年2月(yuè)撤地設市。

[4] 吐魯番市爲名義GDP增長(cháng)率，吐魯番爲2015年4月(yuè)撤地設市。

四、透過數據看城(chéng)投債投資

1、GDP下(xià)降的(de)地區(qū)彙總

地區(qū)GDP是衡量一個(gè)區(qū)域整體經濟發展水(shuǐ)平的(de)指标，GDP增速的(de)下(xià)滑甚至負增長(cháng)，會影(yǐng)響該地區(qū)的(de)經濟發展和(hé)社會穩定。根據2015年的(de)數據，從省級行政區(qū)層面看，吉林(lín)省（6.5%）、黑(hēi)龍江（5.7%）、山西（3.1%）、遼甯（3%）的(de)地區(qū)GDP增速較低，從地級市層面看，有14個(gè)地級市[1]的(de)GDP出現了(le)負增長(cháng)，其中呂梁市和(hé)伊春市的(de)GDP已經連續兩年下(xià)降。

2、一般預算(suàn)收入下(xià)降的(de)地區(qū)彙總

一般預算(suàn)收入是地方财政收入中變化(huà)相對(duì)穩定的(de)指标，稅收收入是其中最重要的(de)組成部分(fēn)，因此一般預算(suàn)收入的(de)變動能夠直接反映經濟的(de)運行質量，在城(chéng)投債的(de)評級框架下(xià)，一般預算(suàn)收入也(yě)是衡量地方财力，以及地方政府對(duì)城(chéng)投公司和(hé)城(chéng)投債潛在支持能力的(de)重要指标。從省級行政區(qū)層面看，2015年新疆維吾爾自治區(qū)（3.8%）、吉林(lín)省（2.2%）、山西省（-9.80%）、黑(hēi)龍江省（-10.4%）、遼甯省（-33.4%）的(de)一般預算(suàn)收入增速都有下(xià)滑，其中山西省、黑(hēi)龍江省、遼甯省出現了(le)較大(dà)幅度的(de)負增長(cháng)。從地級市層面看，有46個(gè)地級市的(de)一般預算(suàn)收入出現了(le)負增長(cháng)，尤其是山西省、黑(hēi)龍江省、吉林(lín)省、遼甯省的(de)地級市出現了(le)大(dà)面積的(de)負增長(cháng)。其中有19個(gè)地級市（表3中用(yòng)紅色标出）連續兩年一般預算(suàn)收入負增長(cháng)，雙鴨山市、七台河(hé)市、白山市、鐵嶺市已經連續三年負增長(cháng)。

3、地方政府債務情況一瞥

在國際上政府債務餘額占GDP的(de)比率是常用(yòng)的(de)衡量政府負債程度的(de)指标之一，該比率越高(gāo)，政府的(de)負債壓力就越大(dà)。我們根據各省市公布的(de)政府負有償還(hái)責任的(de)債務餘額[1]和(hé)2015年各地GDP進行比較，比率排前五位的(de)爲貴州（86.98%）、雲南(nán)（48.32%）、海南(nán)（39.13%）、甯夏（39.11%）、内蒙古（31.47%），比值排後五位山東（15.13%）、江蘇（15.06%）、廣東（12.55%）、湖南(nán)（11.97%）、河(hé)南(nán)（9.53%）。

另外，我們統計了(le)2015年用(yòng)以置換存量地方政府債務的(de)地方債券發行規模，并與政府負有償還(hái)責任的(de)債務餘額進行比較，得(de)出各省市已發行地方債對(duì)存量債務的(de)覆蓋比率，比率排前五位的(de)是青海（44.04%）、河(hé)南(nán)（40.38%）、湖南(nán)（40.11%）、湖北(běi)（31.57%）、浙江（30.44%），表明(míng)已發行地方債對(duì)債務存量的(de)置換覆蓋較高(gāo)，而比率排後三位的(de)是廣西（20.65%）、上海（20.14%）、北(běi)京（17.61%）、廣東（17.37%）、海南(nán)（15.39%），其中上海、北(běi)京、廣東經濟發展水(shuǐ)平較高(gāo)，相應的(de)融資償債能力也(yě)較強，廣西和(hé)海南(nán)的(de)後續債務融資壓力相對(duì)較大(dà)。

[1] 青海、湖南(nán)、河(hé)南(nán)爲截至2013年6月(yuè)數據，海南(nán)爲截至2014年12月(yuè)數據，其餘均爲截至2015年12月(yuè)數據。

4、總結

城(chéng)投債的(de)信用(yòng)資質跟著(zhe)主體走，發行主體的(de)信用(yòng)資質很大(dà)程度上又取決于當地經濟發展水(shuǐ)平和(hé)政府财力情況，因此在城(chéng)投債的(de)投資分(fēn)析中，需要關注發債主體所在地區(qū)經濟水(shuǐ)平和(hé)财政收入的(de)絕對(duì)數量和(hé)變動情況，對(duì)于GDP和(hé)财政收入增長(cháng)緩慢(màn)甚至出現較大(dà)幅度下(xià)滑的(de)地區(qū)，需要警惕潛在的(de)評級下(xià)調所帶來(lái)的(de)估值調整風險。并結合發債主體是否重點平台、轉型情況、經營性資産構成，以及債券的(de)募投方向判斷城(chéng)投債的(de)信用(yòng)資質。