融資租賃業的(de)井噴式發展，讓嗅覺敏銳的(de)信托公司尋找到了(le)新的(de)業務“挖掘點”。

　　據21信托研究院了(le)解到，今年以來(lái)已有多(duō)款相關信托産品問市且模式各不相同，至此，此類業務目前能夠預見的(de)五大(dà)操作路徑，除标準資産證券化(huà)模式仍有待破冰外，其餘都有了(le)不同程度的(de)落地嘗試，信托業介入融資租賃領域有了(le)越來(lái)越大(dà)的(de)想象空間。

　　資産證券化(huà)模式待實質性破題

　　近日，渤海信托一款挂鈎融資租賃業的(de)信托計劃正在發行當中，“豐彙租賃租金收益權一号集合資金信托計劃”，資金用(yòng)于受讓豐彙租賃合法持有的(de)約2.4 億元應收融資租賃款租金收益權，預計發行規模1.8億元。

　　主要的(de)增信措施包括以下(xià)幾項，一是差額補足，即租賃資産包産生的(de)租金收益，用(yòng)于支付投資者收益及到期本金，在租賃包現金流入不足以覆蓋投資者收益或本金情況下(xià)，融資方安排資金補足差額。二是到期回購(gòu)，即豐彙租賃承諾在信托到期後，溢價回購(gòu)标的(de)資産租金收益權。三是豐彙租賃控股股東盟科投資提供連帶責任擔保。四是2.4 億元應收融資租賃款質押。五是标的(de)資産在信托存續期内産生的(de)全部收入進入監管賬戶。

　　作爲中植集團旗下(xià)金融平台的(de)重要成員(yuán)，豐彙租賃在資金運作術方面也(yě)長(cháng)袖善舞，與信托行業可(kě)謂頗有淵源，相關合作已非孤例。

　　據了(le)解，豐彙租賃的(de)控股股東爲盟科投資，再向上追溯，盟科投資爲房(fáng)地産開發企業盟科置業集團的(de)全資控股子公司，而盟科置業即爲中植集團實際控制。

　　事實上，據21世紀信托研究院統計，此前每年以個(gè)位數潛進的(de)融資租賃相關信托項目，進入2013年以來(lái)明(míng)顯提速，已有數十餘款相關信托計劃相繼成立，而其中，信托與融資租賃公司的(de)合作也(yě)涵蓋了(le)各種模式，除标準化(huà)資産證券化(huà)項目目前還(hái)有待破冰，融資租賃與信托目前可(kě)實現的(de)主要合作模式均已逐步進入成熟運作階段。

　　從目前已經落地的(de)項目情況來(lái)看，信托業介入融資租賃大(dà)緻可(kě)歸結爲以下(xià)六種較爲典型的(de)操作路徑。

　　第一種爲“類貸款模式”

　　這(zhè)種操作模式并非直接開展融資租賃業務，而是通(tōng)過與租賃公司合作介入融資租賃領域。由信托公司将資金貸給租賃公司用(yòng)于購(gòu)買設備，租賃給承租人(rén)使用(yòng)并收取租金，以達到投資者獲取穩定信托收益的(de)目的(de)。

　　細化(huà)而言，又有兩種具體的(de)操作方法，一是融資租賃貸款信托，二是租賃資産收益權受讓集合信托。前者爲信托公司發行信托計劃爲租賃公司提供融資用(yòng)于購(gòu)買設備，本質上是一種指定用(yòng)途的(de)貸款信托；後者爲以信托資金受讓租賃資産收益權，信托計劃到期後，由租賃公司溢價回購(gòu)。

　　其中，後者“收益權受讓集合信托”即前述渤海信托項目采用(yòng)的(de)操作方式，也(yě)是目前信托介入融資租賃最爲普遍的(de)做(zuò)法，具體路徑也(yě)大(dà)緻趨同：首先由融資租賃公司将某個(gè)或多(duō)個(gè)項目的(de)租金收入形成資産收益權，再由信托公司發起信托計劃受讓該收益權。

　　常見的(de)增信方式包括租賃公司回購(gòu)承諾、設備所有權抵押、應收賬款質押、融資租賃公司股東方擔保、承租人(rén)擔保等。

　　第二種爲“通(tōng)道模式”

　　與前述第一種模式類似，這(zhè)類操作對(duì)應融資租賃端的(de)方式，既可(kě)以是直接提供貸款也(yě)可(kě)以是受讓租賃資産收益權。不同的(de)是，這(zhè)種模式下(xià)，整個(gè)交易過程由銀行方面主導，提供項目和(hé)資金來(lái)源，租賃公司也(yě)多(duō)爲銀行方面指定，信托扮演的(de)角色相對(duì)被動，資金來(lái)源爲商業銀行發行的(de)相關理(lǐ)财産品。

　　借助商業銀行客戶資源和(hé)資金平台，由銀行發行融資租賃理(lǐ)财産品，将募集資金委托給信托公司設立單一資金信托計劃，用(yòng)以向租賃公司發放貸款或受讓租賃資産收益權。