“爲了(le)對(duì)資本管理(lǐ)、營銷資源進行優化(huà)整合，适時(shí)向公司新老客戶提供融資租賃及相關增值服務，提高(gāo)對(duì)客戶的(de)綜合支持和(hé)服務能力，提高(gāo)公司資金利用(yòng)效率和(hé)盈利能力，拟以自有資金在深圳前海投資設立金新農融資租賃有限公司。”  
　　深圳市金新農飼料股份有限公司（下(xià)稱金新農）在最近的(de)公告中表示，将出資2億元設立融資租賃公司。

　　無獨有偶，3月(yuè)上旬，香溢融通(tōng)以及中珠控股也(yě)相繼發布公告，将出資2億元和(hé)1.7億元投資設立融資租賃公司。

　　在急速增長(cháng)的(de)融資租賃行業中，上市公司已經成爲最積極的(de)參與主體。

　　融資租賃起源于美(měi)國，是一種專門解決企業（尤其是重資産企業）融資問題的(de)類金融機構。融資租賃公司可(kě)以用(yòng)自己的(de)名義将原本屬于買方的(de)商品買入，然後回租給需要使用(yòng)商品但現金流緊張的(de)買家，買家隻需要按時(shí)支付租金，到期以後，商品的(de)所有權可(kě)以轉讓，這(zhè)種模式也(yě)叫售後回租，據界面新聞記者了(le)解，目前市面上90%的(de)融資租賃公司都在做(zuò)此類業務。參加售後回租的(de)企業，用(yòng)低成本盤活了(le)部分(fēn)現金流。

　　行業協會租賃業工作委員(yuán)會根據上市公司公開披露信息統計，截至2016年2月(yuè)底，已經有100家A股上市公司與11家H股上市公司設立或參股融資（金融）租賃公司。今年3月(yuè)至今，又有上述三家A股上市公司披露了(le)設立融資租賃公司的(de)消息。

　　是什(shén)麽讓融資租賃獲得(de)上市公司的(de)青睐？

　　“目前傳統行業增長(cháng)乏力，部分(fēn)上市公司希望進行業務轉型，進入金融領域，相對(duì)來(lái)說融資租賃行業目前準入門檻最低。通(tōng)過涉足融資租賃行業，這(zhè)些上市公司期望提高(gāo)融資效率，改善資産結構和(hé)财務狀況，培育新的(de)利潤增長(cháng)點。”零壹融資租賃研究中心主任趙慧利告訴界面新聞記者。

　　公開數據顯示，2014年共有30家上市公司設立或參股融資（金融）租賃公司；2015年，參與設立或者參股融資（金融）租賃的(de)上市公司數量是36家。近兩年時(shí)間共有66家上市公司設立或者參股融資（金融）租賃公司，這(zhè)個(gè)數量占據了(le)目前總量的(de)半數。

目前，上市公司成立融資租賃公司多(duō)采取公司或全資子公司與設立在香港的(de)關聯公司合資設立的(de)形式。
　　目前，上市公司成立融資租賃公司多(duō)采取公司或全資子公司與設立在香港的(de)關聯公司合資設立的(de)形式。

　　以3月(yuè)10日剛剛發布公告的(de)香溢融通(tōng)爲例，公司打算(suàn)通(tōng)過設立境外子公司或者收購(gòu)一家注冊于上海自貿區(qū)的(de)外商獨資融資租賃公司的(de)外方股東公司所有股權的(de)方式，間接控制外商獨資融資租賃公司，并将該公司改組爲中外合資企業。

　　公告表示，中方由香溢融通(tōng)或者公司控股子公司出資，拟出資1.51億人(rén)民币，外資股份750萬美(měi)元，占比25%。

　　兩個(gè)月(yuè)前，上海二三四五網絡控股集團股份有限公司（下(xià)稱四五網絡）發布公告稱也(yě)将成立融資租賃公司，由全資子公司上海二三四五網絡科技有限公司與其全資子公司二三四五（香港）有限公司各自出資1.5億元和(hé)5000萬元設立。

　　從已經成立融資租賃公司的(de)上市公司來(lái)看，安琪酵母、大(dà)洋電機、雙塔食品等則是以上市公司爲主體與設立在香港的(de)關聯公司合資設立融資租賃公司。

中國租賃聯盟和(hé)天津濱海融資租賃研究院發布的(de)數據顯示，截至2015年底，全國融資租賃企業數量爲4508家，其中金融租賃企業47家，内資租賃企業190家，外資租賃企業4271家。
　　中國租賃聯盟和(hé)天津濱海融資租賃研究院發布的(de)數據顯示，截至2015年底，全國融資租賃企業數量爲4508家，其中金融租賃企業47家，内資租賃企業190家，外資租賃企業4271家。

　　“内資融資租賃公司條件苛刻，審批流程複雜(zá)，遠(yuǎn)不如成立外資融資租賃公司方便。”山東某上市公司高(gāo)管趙明(míng)軍（化(huà)名）表示，内資融資租賃公司成立注冊資本需要1.7億元以上，同時(shí)還(hái)需要省級商務主管部門的(de)推薦，經過商務部和(hé)國家稅務總局聯合确認才能成爲内資融資租賃試點企業。成立外資融資租賃公司，注冊資本僅需要1000萬美(měi)元，審批隻需報省級商務部門。

　　實際上，早在2012年底，香溢融通(tōng)就曾經出資6000萬元與舟山海峽輪渡集團有限公司、亞馬遜國際投資有限公司和(hé)舟山市普陀旅遊集散中心有限公司分(fēn)别投資6000萬元、7000萬元、5000萬元和(hé)2000萬元，共同組建中外合資的(de)浙江海峽香溢融資租賃有限公司。

　　不過，截至2014年3月(yuè)份，該融資租賃公司都未能取得(de)相關主管行政機關的(de)行政許可(kě)。2014年3月(yuè)11日，香溢融通(tōng)與參與各方協商一緻，達成了(le)終止成立的(de)協議(yì)。

　　“在上海組建中外合資融資租賃公司，可(kě)獲取較爲通(tōng)暢的(de)再融資渠道與再融資手段，增強公司未來(lái)盈利能力和(hé)可(kě)持續發展能力。”香溢融通(tōng)10日的(de)公告表示，公司打算(suàn)在時(shí)隔四年之後再次涉足融資租賃業務，并打算(suàn)将做(zuò)強融資租賃業務作爲公司2016年的(de)重點工作。

　　“經濟下(xià)行的(de)趨勢下(xià)，企業獲得(de)銀行貸款的(de)難度加大(dà)，尤其是産能過剩行業獲得(de)貸款的(de)成本也(yě)越來(lái)越高(gāo)。”上述高(gāo)管表示，企業可(kě)以通(tōng)過融資租賃公司開展售後回租業務，獲得(de)成本低廉的(de)資金，降低融資成本、緩解資金壓力、同時(shí)改善公司的(de)負債結構。

　　銀寶山新1月(yuè)29日發布的(de)公告顯示，公司将用(yòng)部分(fēn)固定資産與上海誠濟融資租賃有限公司（下(xià)稱誠濟租賃）開展售後回租融資租賃業務，融資總金額爲人(rén)民币7.2億元，融資期限爲3年。

　　按照(zhào)交易合同，銀寶山新将公司賬面淨值7.2億的(de)設備出售給誠濟租賃，然後再從誠濟租賃租回部分(fēn)生産設備占有并使用(yòng)，租賃利率爲5%，租賃期滿後公司支付完租金後将以1元的(de)名義貨價将上述設備從誠濟租賃購(gòu)回。

　　通(tōng)過售後回租，銀寶山新以5%的(de)利率水(shuǐ)平獲得(de)了(le)7.2億元的(de)資金，而設備仍然可(kě)以爲公司利用(yòng)，并不影(yǐng)響正常業務開展，銀寶山新隻需每季度支付租金90萬-92萬元。

　　近期，新賽股份以及太陽紙業也(yě)通(tōng)過自有設備售後回租的(de)方式分(fēn)别融資7000萬元和(hé)2億元人(rén)民币。

　　銀寶山新屬于資金需求較大(dà)的(de)機械制造行業，而新賽股份、太陽紙業則分(fēn)别屬于産能過剩的(de)紡織行業和(hé)造紙行業。根據租賃業委員(yuán)會的(de)統計，在行業分(fēn)布方面，參與融資租賃的(de)公司中，有58家是制造業企業，說明(míng)重資産的(de)傳統制造業企業對(duì)于融資租賃的(de)需求更多(duō)，對(duì)融資的(de)需求也(yě)更多(duō)。

據界面新聞記者了(le)解，擁有自有的(de)融資租賃公司不僅可(kě)以爲上市公司帶來(lái)便利的(de)融資渠道，對(duì)外開展業務還(hái)可(kě)以帶來(lái)較爲可(kě)觀的(de)收益。
　　據界面新聞記者了(le)解，擁有自有的(de)融資租賃公司不僅可(kě)以爲上市公司帶來(lái)便利的(de)融資渠道，對(duì)外開展業務還(hái)可(kě)以帶來(lái)較爲可(kě)觀的(de)收益。

　　以安琪酵母爲例，其去年9月(yuè)底出資3億元在上海自貿區(qū)成立了(le)安琪融資租賃（上海）有限公司（台港澳與境内合資），今年1月(yuè)份爲安琪酵母旗下(xià)控股子公司安琪酵母（崇左）有限公司開展了(le)售後回租業務，融資額度爲1億元。去年年底，安琪融資租賃（上海）有限公司已經爲安琪酵母開展了(le)售後回租業務，融資額度近2億元，半年時(shí)間，安琪融資租賃已經爲公司提供了(le)3億元的(de)資金。

　　早在2014年上半年成立了(le)山東晨鳴融資租賃有限公司的(de)晨鳴紙業已經從融資租賃業務中獲得(de)了(le)數億元的(de)利潤。

　　受困于紙業産能嚴重過剩的(de)局面，2014年晨鳴紙業實現營業收入191.02億元，同比下(xià)降6.31%；實現淨利潤5.05億元，同比下(xià)降28.91%。2015年，晨鳴紙業發布的(de)三季報顯示，前三季度公司營業收入達到149億元，較去年同期上漲6.09%，淨利潤實現5.6億元，較去年同期提高(gāo)了(le)64.52%。公司近期發布的(de)年度業績預告顯示，2015年全年公司預計實現淨利潤9.1億元至11億元之間，比上年同期增長(cháng)幅度在80%-120%。

　　“公司對(duì)外開展融資租賃業務增加，盈利能力同比提升。”晨鳴紙業在其業績預告中表示業績在逆勢中大(dà)幅提高(gāo)得(de)益于公司融資租賃業務的(de)貢獻。

　　“按照(zhào)2倍左右杠杆水(shuǐ)平，4%-5%的(de)資金成本，公司淨利空間預計在5%左右，融資租賃業務2015年有望貢獻4億-5億元利潤。參照(zhào)行業6倍左右的(de)平均杠杆水(shuǐ)平，明(míng)後年公司融資租賃業務業績将繼續爆發。”華泰證券的(de)一份關于晨鳴紙業的(de)研報中表示。

　　“融資租賃公司不僅在對(duì)内服務上具有更高(gāo)的(de)融資效率，在對(duì)外經營上也(yě)具有更強的(de)盈利能力，爲公司開辟了(le)新的(de)利潤增長(cháng)點，經過增資後的(de)融資租賃公司業績更加值得(de)期待。”已經從融資租賃業務中嘗到甜頭的(de)晨鳴紙業已經數次融資爲租賃公司增資，未來(lái)，山東晨鳴融資租賃有限公司的(de)注冊資本将增加至90.72億元。截至目前，該公司的(de)注冊資本爲77億元。

　　界面新聞記者了(le)解到，目前，外資租賃公司注冊資本最高(gāo)的(de)爲遠(yuǎn)東國際租賃有限公司，注冊資本爲18.17億美(měi)元（約合117.53億元人(rén)民币），由上市公司遠(yuǎn)東宏信有限公司全資控股。

　　愛(ài)建集團2015年半年報也(yě)顯示，公司旗下(xià)全資控股的(de)上海愛(ài)建融資租賃有限公司2015年上半年實現營業收入1.13億元，較去年同期增加128.88%，淨利潤4095.44萬元，毛利率高(gāo)達64.38%，而愛(ài)建集團的(de)總營業收入爲1.69億元。

　　“通(tōng)過境外融資租賃公司，以内保外貸的(de)形式是比較常規的(de)手法，不過監管也(yě)越來(lái)越嚴格。”上述高(gāo)管告訴界面新聞記者。

　　東江環保的(de)一份公告也(yě)透露了(le)通(tōng)過融資租賃公司獲取境外資金的(de)方式。“公司拟以提供保證金方式向招商銀行股份有限公司深圳景田支行申請開立以境外銀行爲受益人(rén)，租賃公司爲被擔保人(rén)的(de)融資性保函，該境外銀行收到保函後，向租賃公司提供跨境貸款，租賃公司再以融資租賃形式将該筆貸款投放給公司。”

　　“租賃公司借助海外融資平台，融入海外資金，通(tōng)過融資租賃方式提供給公司使用(yòng)，滿足短期、中期、長(cháng)期多(duō)種期限要求。相比融資租賃，安琪酵母（香港）有限公司利用(yòng)貿易融資等方式融資外币外債，從融資額度和(hé)融資期限上，不可(kě)能達到這(zhè)一水(shuǐ)平。”安琪酵母曾在公告中表示。

　　“現在已經有多(duō)家銀行叫停了(le)通(tōng)過融資租賃公司作爲資金通(tōng)道融資的(de)通(tōng)道業務。”趙慧利說，銀行方面認爲該類業務大(dà)部分(fēn)通(tōng)過境外分(fēn)行發放外币貸款，币種錯配現象普遍，而出于收益考慮融資租賃公司往往未辦理(lǐ)遠(yuǎn)期彙率鎖定，在近階段人(rén)民币持續貶值的(de)環境下(xià)，彙率敞口的(de)不斷擴大(dà)導緻租賃公司風險暴發。

　　“除了(le)作爲融資渠道，一些廠商類的(de)公司他(tā)們位于該行業的(de)上遊，通(tōng)過設立融資租賃公司可(kě)以幫助其進行産品銷售，以以租代售的(de)方式，擴大(dà)業務，提高(gāo)利潤率。”趙慧利認爲，這(zhè)也(yě)是目前吸引上市公司設立融資租賃公司的(de)一個(gè)重要原因。

　　3月(yuè)16日，特銳德(300001,股吧)與華融金融租賃股份有限公司簽訂融資租賃合作協議(yì)補充協議(yì)，新增租賃合作本金11.5億元。此前，雙方約定的(de)合作金額爲4.5億元。

　　按照(zhào)合作方式，特銳德将有意向購(gòu)買公司産品的(de)優質用(yòng)戶推薦給華融租賃，華融租賃審查同意後根據用(yòng)戶需求向特銳德采購(gòu)，然後租賃産品給客戶使用(yòng)，用(yòng)戶每期按約定時(shí)間向華融租賃支付租金。

　　“融資租賃銷售業務的(de)開展，有利于公司業務和(hé)産品的(de)推廣，提高(gāo)公司盈利能力，縮短公司産品以及服務的(de)交易周期，減少應收賬款，加快(kuài)資金周轉速度。”特銳德表示。

　　爲了(le)促進産品銷售，位于湖南(nán)的(de)上市公司紅宇新材(300345,股吧)也(yě)決定設立一家融資租賃公司。紅宇新材2月(yuè)份的(de)一份公告表示，公司将投資3億元在上海合資成立一家融資租賃公司。

　　“本次對(duì)外投資，首先是爲了(le)解決公司所擁有的(de)國際、國内領先的(de)高(gāo)效球磨綜合節能技術、高(gāo)能離子束3D智能噴焊表面處理(lǐ)技術和(hé)PIP可(kě)控離子滲入表面處理(lǐ)技術等三大(dà)核心技術在工程機械、礦山機械、石油采掘、航天航空、高(gāo)端汽車零部件等行業快(kuài)速推廣和(hé)合作的(de)需要。”紅宇新材表示，由于上述核心技術所面對(duì)的(de)下(xià)遊行業，在采用(yòng)上述先進技術時(shí)，需要進行大(dà)規模的(de)設備改造，迫切需要金融租賃工具的(de)支持，公司此次投資融資租賃公司，不但可(kě)以快(kuài)速推動上述核心技術的(de)應用(yòng)，相較于外部的(de)金融租賃工具，更利于風險控制。

　　中國外商投資企業協會租賃業工作委員(yuán)會會長(cháng)楊鋼曾透露，中國融資租賃及金融租賃公司數量已近四千家，行業業務規模達到四萬億。

　　根據中國銀行業協會估算(suàn)，中國融資租賃市場(chǎng)規模正以每年50%的(de)增長(cháng)率迅速發展，按目前發展速度到2017年這(zhè)一市場(chǎng)空間将迅速增長(cháng)至5萬億。這(zhè)将超越美(měi)國成爲世界第一租賃大(dà)國。

　　市場(chǎng)規模的(de)逐漸擴大(dà)也(yě)得(de)益于政府對(duì)于融資租賃行業的(de)重視和(hé)扶持。

　　截至目前，國務院已分(fēn)别于去年8月(yuè)26日和(hé)9月(yuè)7日兩次下(xià)發大(dà)力支持融資租賃行業指導文件，确定加快(kuài)融資租賃和(hé)金融租賃行業發展的(de)措施，以更好服務實體經濟。政府指導文件爲融資租賃行業拓寬融資渠道以及降低稅負提供了(le)支持。

　　“除了(le)國家層面的(de)政策支持，各個(gè)地方政府也(yě)根據國家大(dà)方向提供了(le)不同程度的(de)政策傾斜，以天津爲例，天津近2年推出的(de)融資租賃行業促進政策就超過30條，從區(qū)域規劃、業務促進、稅收補貼、人(rén)才引進等多(duō)方面對(duì)租賃公司提出優惠。”趙慧利表示，政策支持也(yě)極大(dà)地推動了(le)融資租賃行業與資本市場(chǎng)的(de)緊密結合，越多(duō)越多(duō)的(de)融資租賃公司正試圖登陸資本市場(chǎng)。

　　據界面新聞記者不完全統計，2015年已經有山東東海融資租賃股份有限公司、順泰融資租賃股份有限公司、盈華融資租賃有限公司、中國康富國際租賃股份有限公司等11家融資租賃公司登陸新三闆。直接登陸主闆的(de)有渤海金控（000415.SZ）。

　　但是融資租賃也(yě)并非沒有風險。E租寶等租賃平台的(de)違法事件對(duì)租賃行業的(de)風險進行了(le)一次曝光(guāng)，近年融資租賃的(de)不良率也(yě)在提高(gāo)，爲了(le)防範風險，部分(fēn)企業融資租賃成本也(yě)在提升。而國内90%的(de)融資租賃公司業務都集中在售後回租模式，因此發生大(dà)面積信貸風險也(yě)并非不可(kě)能。

　　一位融資租賃業内人(rén)士表示，售後回租業務實際上是一種類信貸類業務。正常來(lái)說，融資租賃的(de)業務應該由融資租賃與經營租賃兩部分(fēn)組成，售後回租不屬于他(tā)們中的(de)任何一種。

　　按照(zhào)百度百科上對(duì)融資租賃的(de)定義：融資租賃是出租人(rén)根據承租人(rén)對(duì)租賃物(wù)件的(de)特定要求和(hé)對(duì)供貨人(rén)的(de)選擇，出資向供貨人(rén)購(gòu)買租賃物(wù)件，并租給承租人(rén)使用(yòng)，承租人(rén)則分(fēn)期向出租人(rén)支付租金，在租賃期内租賃物(wù)件的(de)所有權屬于出租人(rén)所有，承租人(rén)擁有租賃物(wù)件的(de)使用(yòng)權。融資租賃的(de)參與主體有承租人(rén)、供貨人(rén)和(hé)出租人(rén)，但售後回租一般供貨人(rén)就是承租人(rén)，參與主體減少，流程也(yě)更爲簡單。

　　另一種經營租賃則是一種短期的(de)經營性租賃行爲，通(tōng)常具有一定的(de)季節性。出租人(rén)不僅要向承租人(rén)提供設備的(de)使用(yòng)權，還(hái)要向承租人(rén)提供設備的(de)保養、保險、維修和(hé)其他(tā)專門性技術服務（融資租賃不需要提供這(zhè)個(gè)服務）。

　　爲什(shén)麽大(dà)部分(fēn)融資租賃公司都沒有在做(zuò)真正意義上的(de)融資租賃？

　　上述融資租賃業内人(rén)士表示，“原因有三個(gè)：一是售後回租的(de)流程更簡單；二是缺乏懂(dǒng)融資租賃業務的(de)人(rén)才；三是在一些政策上，比如稅收全面營改增、車輛登記制度問題等方面，還(hái)在完善過程中。在沒有全部實施之前，對(duì)正常業務的(de)開展有一些影(yǐng)響。尤其是一些小的(de)融資租賃公司，業務量可(kě)能做(zuò)不起來(lái)，于是隻好都做(zuò)類信貸的(de)售後回租。“

　　對(duì)于越來(lái)越明(míng)顯的(de)融資租賃風險，民生金融租賃袁皓曾在《21世紀經濟報道》上撰文稱，需要通(tōng)過三種途徑解決。“一是優化(huà)投資組合，分(fēn)散風險。租賃公司應主動效仿公募基金，構建合理(lǐ)的(de)投資組合。

　　“二是效仿PE，延後還(hái)本付息。租賃公司目前的(de)産品主要還(hái)是類信貸性質的(de)。在還(hái)本付息節奏上，完全比照(zhào)銀行傳統模式，和(hé)産業發展周期不相匹配。爲提高(gāo)收益，租賃公司在專業程度允許的(de)情況下(xià)，可(kě)以效仿PE，延後還(hái)本付息的(de)時(shí)間，并追求權益性收益。

　　“三是現金爲王，降低成本。流動性始終是租賃公司的(de)生命線，以及最後一道防線。在基本面不甚理(lǐ)想的(de)時(shí)候，現金爲王。所以，千方百計地降低成本，是不變的(de)真理(lǐ)。”

　　與P2P類似，融資租賃業務對(duì)于上市公司是雙刃劍。盡管越來(lái)越多(duō)重資産類上市公司試圖通(tōng)過這(zhè)個(gè)途徑解決資金渴求問題，但也(yě)不得(de)不面臨連鎖的(de)系統性金融風險。因此利用(yòng)新興的(de)融資租賃改造重資産公司，依舊(jiù)任重道遠(yuǎn)。