去年做(zuò)了(le)不少融資租賃通(tōng)道業務，也(yě)小有些心得(de)體會，與大(dà)家分(fēn)享：

一、融資租賃公司爲什(shén)麽可(kě)以作爲通(tōng)道？

1、什(shén)麽是通(tōng)道業務？

通(tōng)道業務指資金方借助通(tōng)道機構的(de)牌照(zhào)功能向資産方發放融資款項，或者資産方借助通(tōng)道機構的(de)牌照(zhào)優勢向資金方獲得(de)融資的(de)業務。

對(duì)銀行來(lái)講，一般意義上的(de)通(tōng)道業務是指銀信或者銀證信業務，即銀行爲了(le)規避信貸規模占用(yòng)，用(yòng)自營資金或者理(lǐ)财資金通(tōng)過券商資管計劃（或基子）投資信托專項計劃（或委托貸款）向融資方發放信托貸款的(de)業務。這(zhè)屬于第一種。

本文所指的(de)融資租賃通(tōng)道業務，一般情況下(xià)指利用(yòng)融資租賃公司的(de)外債額度，采用(yòng)售後回租加跨境保理(lǐ)的(de)形式幫助承租人(rén)從境外獲得(de)低成本的(de)資金。這(zhè)屬于第二種。

資金需要在通(tōng)道業務中的(de)所有參與方過賬，而且大(dà)多(duō)數情況下(xià)資金和(hé)融資客戶都來(lái)源于銀行，通(tōng)道僅僅利用(yòng)牌照(zhào)過橋。這(zhè)也(yě)是通(tōng)道機構與資金掮客的(de)本質區(qū)别。

2、爲什(shén)麽要做(zuò)通(tōng)道業務？

通(tōng)道業務的(de)優勢五花八門，銀行選擇通(tōng)道業務而非傳統信貸業務的(de)目的(de)也(yě)各不相同，主要有以下(xià)幾個(gè)原因：

A.規避信貸規模占用(yòng)。很多(duō)股份制銀行和(hé)城(chéng)商行的(de)經營機構信貸規模非常緊張，沒有足夠的(de)貸款額度向大(dà)金額融資客戶發放貸款，利用(yòng)上述銀證信或者本文的(de)融資租賃通(tōng)道可(kě)以在不占用(yòng)信貸規模的(de)情況下(xià)向客戶融資。

B.獲得(de)境外低成本資金。某些純内資客戶無任何進出口業務和(hé)國際貿易背景，沒有國家批複的(de)外債額度，無法便利地向境外融資。此種情況可(kě)以借助外資背景的(de)融資租賃公司，采用(yòng)售後回租加跨境保理(lǐ)的(de)形式，利用(yòng)融資租賃公司的(de)外債額度向境外融取低成本的(de)資金。

C.擴大(dà)銀行資金的(de)投向。銀行的(de)理(lǐ)财資金是不可(kě)以直接投向股市的(de)，而上半年股市中配資業務的(de)資金又大(dà)部分(fēn)來(lái)源于銀行，這(zhè)裏面就是因爲通(tōng)道業務。銀行通(tōng)過受讓券商兩融受益權、投資券商發行的(de)收益憑證、股票(piào)質押式回購(gòu)、單一結構化(huà)配資、傘形信托、結構化(huà)定向增發、打新基金、FOFMOM等等形式間接進入股市。這(zhè)部分(fēn)業務風險較高(gāo)，平倉什(shén)麽的(de)倒好說，政策風險太大(dà)。某配資業務龍頭銀行千億級别理(lǐ)财資金準備打新，然後證監會叫停了(le)IPO。。。。扯遠(yuǎn)了(le)（07/28更新）

3、大(dà)部分(fēn)的(de)融資租賃通(tōng)道業務都是建立在售後回租和(hé)保理(lǐ)這(zhè)兩個(gè)業務的(de)基礎上的(de)，關于售後回租的(de)定義問題可(kě)以參見問題 http://www.zhihu.com/question/21189734，這(zhè)裏不再贅述。

總體來(lái)講相當于融資租賃公司以售後回租的(de)形式向承租人(rén)發放了(le)一筆融資，從而形成應收租金，這(zhè)是資産端。融資租賃公司用(yòng)這(zhè)筆應收租金再向銀行或其他(tā)金融機構做(zuò)保理(lǐ)融資或其他(tā)應收賬款類融資，這(zhè)是資金端。從一方獲得(de)資金再投入另一方的(de)資産，這(zhè)不就是個(gè)通(tōng)道了(le)嗎？

二、融資租賃公司作爲通(tōng)道有什(shén)麽優勢？

1、低融資成本。

據有關機構統計，截止2014年底，國内金融租賃公司30家，内資租賃公司152家，外資租賃公司2020家。可(kě)見，90%的(de)租賃公司都是具有外資背景的(de)。

2013年國家外彙管理(lǐ)局印發了(le)《外債登記管理(lǐ)辦法》（彙發[2013]19号）。外商投資租賃公司對(duì)外借款，應根據外商投資租賃公司提供的(de)上年度經審計的(de)報表，計算(suàn)出上年度末風險資産總額（A），再計算(suàn)淨資産的(de)10倍（B），然後将（B-A）作爲新年度期間該公司可(kě)新借外債的(de)餘額的(de)最高(gāo)限額。借用(yòng)外債形成的(de)資産全部計算(suàn)爲風險資産。

總而言之就是外資租賃公司可(kě)以從境外融資，從而獲得(de)低成本的(de)資金。

2、稅費優惠。

财稅[2013]106号《關于将鐵路運輸和(hé)郵政業納入營業稅改征增值稅試點的(de)通(tōng)知》中的(de)附件1第二章(zhāng)第八條：應稅服務，是指陸路運輸服務、水(shuǐ)路運輸服務、……、有形動産租賃服務……。

一般計稅方法的(de)應納稅額，是指當期銷項稅額抵扣當期進項稅額後的(de)餘額。應納稅額=當期銷項稅額－當期進項稅額。當期銷項稅額小于當期進項稅額不足抵扣時(shí)，其不足部分(fēn)可(kě)以結轉下(xià)期繼續抵扣。

銷項稅額，是指納稅人(rén)提供應稅服務按照(zhào)銷售額和(hé)增值稅稅率計算(suàn)的(de)增值稅額。銷項稅額計算(suàn)公式：銷項稅額=銷售額×稅率

一般計稅方法的(de)銷售額不包括銷項稅額，納稅人(rén)采用(yòng)銷售額和(hé)銷項稅額合并定價方法的(de)，按照(zhào)下(xià)列公式計算(suàn)銷售額：銷售額＝含稅銷售額÷（1+稅率）

總而言之：出租人(rén)能對(duì)每期租金的(de)利息部分(fēn)開具增值稅發票(piào)供承租人(rén)用(yòng)于進項抵扣；承租企業從出租方獲得(de)的(de)增值稅發票(piào)和(hé)進口報關時(shí)獲得(de)的(de)進口環節增值稅發票(piào)均可(kě)抵扣。

舉例：

A公司融資總成本=利息支出+費用(yòng)支出=7.02%

由于目前營改增的(de)政策，租賃公司在開發票(piào)給A公司的(de)時(shí)候，可(kě)抵扣17%的(de)增值稅，綜合成本爲7.02%/（1+17%）=6 %。

實物(wù)發票(piào)舉例：

402,739.17/1.17=344,221.51

344,221.51*17%=58,517.66

三、融資租賃通(tōng)道業務的(de)幾種模式

1、保理(lǐ)模式

企業與租賃公司簽訂融資租賃售後回租合同；

租賃公司取得(de)租賃期内租賃物(wù)件的(de)産權、應收租金及其他(tā)費用(yòng)等債權後即向銀行申請應收賬款無追索保理(lǐ)，以保理(lǐ)價款支付設備的(de)全部購(gòu)買款項；

租賃公司将已取得(de)産權的(de)租賃物(wù)件抵押給保理(lǐ)銀行，作爲另一重信用(yòng)，以保障保理(lǐ)銀行的(de)權益；

租賃公司與承租人(rén)均在保理(lǐ)銀行開立結算(suàn)賬戶，委托銀行按期代爲劃扣租金及其他(tā)費用(yòng)等款項，亦可(kě)改變租金支付路徑，直接向保理(lǐ)銀行支付租金。

該模式資金來(lái)源和(hé)方式的(de)不同可(kě)以分(fēn)爲：境内買斷型保理(lǐ)、内保内貸、跨境雙保理(lǐ)等模式。

境内買斷型保理(lǐ)

境内買斷型保理(lǐ)一般還(hái)是要占用(yòng)保理(lǐ)銀行的(de)規模，當然銀行有一種業務叫再保理(lǐ)，不過大(dà)部分(fēn)的(de)銀行隻能做(zuò)回購(gòu)型保理(lǐ)業務的(de)再保理(lǐ)。。。

内保内貸

境内銀行開立融資性保函給境外銀行，境外銀行給境内機構放款，就是内保内貸。你問什(shén)麽是内保外貸？境内銀行開立融資性保函給境外銀行，境外銀行給境外機構放款，就是内保外貸。現在融資性保函這(zhè)種東西都是總行開的(de)，而且還(hái)是100%風險資産占用(yòng)。。。

跨境雙保理(lǐ)

這(zhè)種模式隻有擁有離岸牌照(zhào)的(de)部分(fēn)銀行才能辦理(lǐ)，是目前跨境買斷型融資租賃保理(lǐ)業務的(de)最優模式，你問哪幾家銀行，一查就知道就不給我行做(zuò)宣傳了(le)。

2、銀行理(lǐ)财資金對(duì)接私募應收租金資産證券化(huà)

3、銀行理(lǐ)财資金通(tōng)過結構化(huà)安排受讓應收租金受益權

上述兩種模式是開頭兩種通(tōng)道模式的(de)結合體，優點是看起來(lái)高(gāo)大(dà)上，各種中收收到手軟。缺點也(yě)很明(míng)顯，成本高(gāo)。這(zhè)2種模式的(de)成本比跨境買斷型雙保理(lǐ)高(gāo)300bp不止。

來(lái)源：知乎 www.zhihu.com

作者：陳校