一、行業曆史回顧及未來(lái)發展規劃

    2009年我國污水(shuǐ)處理(lǐ)行業的(de)資産前五名省市--北(běi)京，浙江，四川，江蘇，廣東的(de)資産總額占據了(le)我國污水(shuǐ)處理(lǐ)總資産的(de)75.03%。

    2010年國内有148個(gè)設市城(chéng)市沒有建成污水(shuǐ)處理(lǐ)廠，占全國設市城(chéng)市總數的(de)22.6%。超過70%的(de)縣城(chéng)還(hái)沒有建成污水(shuǐ)處理(lǐ)廠，而當年全國城(chéng)鎮污水(shuǐ)處理(lǐ)規模1.2億噸/日。

    2011年至2015年污水(shuǐ)處理(lǐ)産能需增長(cháng)63%，保持10%的(de)年均複合增長(cháng)率。“十二五”期末城(chéng)市污水(shuǐ)處理(lǐ)率能夠達到90%左右，污水(shuǐ)處理(lǐ)能力25000萬立方米/日，年均增速爲15%左右。

    二、污水(shuǐ)處理(lǐ)受益企業

    按産業鏈劃分(fēn)，污水(shuǐ)處理(lǐ)市場(chǎng)的(de)參與者主要有工程承包商，産品（包括污水(shuǐ)處理(lǐ)設備，污水(shuǐ)管網，藥劑，檢測儀器等）提供商以及設施運營商。流程圖如下(xià)：

    三、政策扶持

    1）國家稅務局發布文件，其污水(shuǐ)處理(lǐ)費免征增值稅，營業稅。

    2）2010年環保部文件《關于加強城(chéng)鎮污水(shuǐ)處理(lǐ)廠污泥污染防治工作的(de)通(tōng)知》中強調：污水(shuǐ)處理(lǐ)廠新建，改建，擴建時(shí)，污泥處理(lǐ)設施應該同時(shí)規劃，同時(shí)建設，同時(shí)投入運營。不具備污泥處理(lǐ)能力的(de)現有污水(shuǐ)處理(lǐ)廠，應當在通(tōng)知發布之日起2年内建成并運行污泥處理(lǐ)設施。

    3）《十二五規劃綱要》和(hé)《指南(nán)》明(míng)确規定了(le)提高(gāo)污水(shuǐ)處理(lǐ)質量，關鍵是污水(shuǐ)流通(tōng)管道的(de)建設和(hé)完善。“十二五”期間我國将新建配套管網16萬公裏以上，完善污水(shuǐ)管網。

    四、還(hái)款來(lái)源

    1）根據2007年國務院印發《節能減排綜合性工作方案》，國内将全面開征城(chéng)市污水(shuǐ)處理(lǐ)費并提高(gāo)收費标準，每噸水(shuǐ)費平均收取不低于0.8元。

    2）行業信貸建議(yì)：2010年，污水(shuǐ)處理(lǐ)行業的(de)信貸總體原則是：關注有污水(shuǐ)處理(lǐ)業務的(de)大(dà)型水(shuǐ)務集團和(hé)外資企業的(de)信貸需求，關注有良好發展潛力的(de)中水(shuǐ)回用(yòng)項目，支持污水(shuǐ)處理(lǐ)行業重點發展區(qū)域的(de)污水(shuǐ)處理(lǐ)項目，支持盈利能力高(gāo)的(de)污水(shuǐ)處理(lǐ)企業，适度支持優質中小污水(shuǐ)處理(lǐ)企業；限制向一些盈利能力差、管網漏損率高(gāo)的(de)中小型污水(shuǐ)處理(lǐ)企業發放授信，并逐步退出。

    污水(shuǐ)處理(lǐ)行業項目紛紛興建，産能增速加快(kuài)，收入增長(cháng)快(kuài)速而穩定，且利潤空間較大(dà)，投資回報率高(gāo)，行業整體授信額度應有所加大(dà)。

    3）财政補貼。污水(shuǐ)處理(lǐ)屬于各縣市的(de)公用(yòng)事業局管理(lǐ)，下(xià)設污水(shuǐ)征收辦公室，主要征收污水(shuǐ)處理(lǐ)費。城(chéng)市維護費，土地出讓金（市财政）。

    五、風險分(fēn)析

    1）宏觀環境風險：經濟增速的(de)回升仍有不确定性，2010年以來(lái)的(de)銀行信貸緊縮政策。

    2）産業政策風險：節能減排使污水(shuǐ)處理(lǐ)需求減少，污水(shuǐ)處理(lǐ)技術标準和(hé)設備技術的(de)提高(gāo)。

    3）經營環境風險：原材料成本上升，中小企業面臨兼并與收購(gòu)，物(wù)價上漲。

    4）企業風險：區(qū)域集中了(le)較多(duō)的(de)污水(shuǐ)處理(lǐ)企業，原材料供應地域化(huà)差異大(dà)（水(shuǐ)資源較少的(de)地區(qū)的(de)企業）。

    5）北(běi)京地區(qū)：北(běi)京市是我國首都，中國重要的(de)金融中心和(hé)商業中心之一，市内第三産業發展較快(kuài)，工業和(hé)農業的(de)比重逐漸減少，工業污水(shuǐ)處理(lǐ)需求減弱，該地區(qū)污水(shuǐ)處理(lǐ)行業在全國所占地位逐漸降低，但是由于北(běi)京市内人(rén)口較多(duō)，且增加速度較快(kuài)，居民污水(shuǐ)排放需求仍較高(gāo)，該區(qū)域污水(shuǐ)處理(lǐ)行業在國内仍占有一定的(de)地位。

    六、風險防範措施

    1）密切關注行業的(de)産業政策，避免參與與國家政策不符的(de)項目，注意企業是否符合節能減排的(de)要求。另外考慮企業的(de)政策背景，是否國有資産，是否政策扶持，在一定程度上減少市場(chǎng)競争風險。

    2）綜合考評貸款企業的(de)生産技術，管理(lǐ)模式，發展趨勢。綜合考評貸款企業的(de)成産成本，還(hái)款來(lái)源，經營成本，收入與利潤水(shuǐ)平。

    3）應更加關注産業鏈完善的(de)污水(shuǐ)處理(lǐ)企業，尤其是向污水(shuǐ)設備等上遊産業延伸的(de)企業，可(kě)以在一定程度上減少相關行業的(de)風險。

    七、投資經營模式

    1）BOT模式，建設—運營—轉讓模式。

    指政府将通(tōng)常由自身承擔的(de)重大(dà)項目的(de)建設、經營和(hé)維修責任以契約方式交給投資者，投資者建成此項目後，在協議(yì)期内對(duì)該項目擁有經營權、收益權，以收回投資和(hé)獲得(de)合理(lǐ)利潤，特許權期滿後則将該項目無償交還(hái)給當地政府。

    2）BT模式，建設—轉讓模式。

    即城(chéng)市污水(shuǐ)處理(lǐ)廠由地方政府立項，建設資金全部由投資人(rén)墊款建設，建成後即交由政府相關部門運營，投資人(rén)不占股份，不參與運營收益。建設資金由地方政府在5—6年内分(fēn)期償還(hái)。

    八、投資熱(rè)點

    污泥幹化(huà)焚燒技術可(kě)實現污泥處理(lǐ)的(de)減量化(huà)，無害化(huà)，穩定化(huà)和(hé)資源化(huà)。處于産業鏈上遊的(de)污泥脫水(shuǐ)藥劑和(hé)污泥焚燒設備生産行業。