事件:公司所發起的(de)産業并購(gòu)基金天恒盈合以現金800 萬元人(rén)民币收購(gòu)博宇先鋒所持有博申融資租賃(上海)有限公司75%股權。本次收購(gòu)完成後,天恒盈合還(hái)将繼續對(duì)标的(de)進行增資,以擴大(dà)其融資租賃業務規模。

點評:

前期設立天恒盈合,積極投身金融産業及互聯網産業。公司前期已公告,拟發起設立天恒盈合打造上市公司多(duō)元化(huà)發展平台。天恒盈合主要投資于與金融産業及互聯網産業及其配套産業相關的(de)項目及具有持續盈利模式、中低風險的(de)項目,符合國家相關法律及産業政策的(de)要求。本次收購(gòu)小貸企業,符合公司與前海盈合共同設立合夥企業的(de)目的(de),有助于拓展公司投資渠道,積累金融、互聯網等行業及股權投資經驗。

收購(gòu)博申租賃,金融産業再擴張。本次收購(gòu)的(de)博申租賃是一家經中國(上海)自由貿易試驗區(qū)管理(lǐ)委員(yuán)會批準的(de)外商投資的(de)融資租賃公司(批文号:中(滬)自貿管經項章(zhāng)【2015】27 号)。博申租賃于2015 年1月(yuè)27 号成立,注冊資本3000 萬美(měi)元,其中投資方香港菲唛樂(yuè)科技有限公司以美(měi)元現彙出資750萬美(měi)元,占博申租賃25%股權,博宇先鋒以等值人(rén)民币出資2250 萬美(měi)元,占博申租賃75%股權。博申租賃的(de)主要業務方向爲向電信、核電、石油、能源等行業的(de)國家大(dà)型企業提供融資租賃服務,且具有在海外開展業務的(de)資質,目前已與部分(fēn)客戶達成合作意向。

前期已收購(gòu)天業小貸。公司前期所設立的(de)天恒盈合并購(gòu)基金已收購(gòu)大(dà)股東所持有的(de)濟南(nán)市高(gāo)新區(qū)天業小額貸款股份有限公司。天業小貸于2011 年11 月(yuè)10 日成立,爲山東省小額貸款企業協會副會長(cháng)單位。天業小貸近3 年業務發展平穩,2012-2014 年實現淨利潤分(fēn)别爲1149.20 萬元人(rén)民币、1404.58 萬元人(rén)民币和(hé)1265.97 萬元人(rén)民币。截止2014 年12 月(yuè)31 日,公司淨資産爲11752.11 萬元人(rén)民币。

多(duō)元化(huà)值得(de)關注,維持“增持”評級。公司2014 年年報表示,2015 年預計營業收入完成約14 億元,營業成本約10.15 億元,期間費用(yòng)1.59 億元。預計公司2015、2016 年每股收益分(fēn)别是0.27 和(hé)0.43 元。截至6 月(yuè)15 日,公司股價收盤于29.79 元,對(duì)應2015 年PE 爲110.33 倍,2016 年PE 爲69.28倍。公司已開始朝金融及互聯網産業及其配套産業發展,相關對(duì)應公司2015年平均估值在240 倍,考慮天業股份[0.70% 資金 研報]目前處于起步階段,給予2015 年120倍估值,即目标價爲32.4 元,維持“增持”評級。