筆者先前已經分(fēn)析了(le)商業保理(lǐ)公司與P2P網貸平台合作模式，商業保理(lǐ)解決了(le)大(dà)量中小企業流動資金需求，作爲供應鏈金融同樣重要的(de)環節，融資租賃解決企業固定資産資金需求，筆者現在繼續解析P2P網貸與融資租賃業務間的(de)融合。

融資租賃是指出租人(rén)根據承租人(rén)需要，出資購(gòu)買租賃物(wù)，提供給承租人(rén)使用(yòng)，承租人(rén)支付租金的(de)交易活動，是将融資、融物(wù)以及資産管理(lǐ)集于一體的(de)新型金融産業。融資租賃将租賃物(wù)的(de)所有權和(hé)使用(yòng)權分(fēn)離，在合同期間内租賃物(wù)所有權歸出租人(rén)，承租人(rén)擁有使用(yòng)權。

融資租賃業務形式多(duō)樣化(huà)，一般分(fēn)爲直租、回租、轉租和(hé)杠杆租賃等。直租，就是租賃公司把承租人(rén)需要的(de)設備買回來(lái)，然後租給承租人(rén)，定期收取租金;回租，指承租人(rén)将自有物(wù)件出賣給出租人(rén)，同時(shí)與出租人(rén)簽訂融資租賃合同，再将該物(wù)件從出租人(rén)處租回;轉租賃是指承租人(rén)在租賃期内将租入資産出租給第三方的(de)行爲;杠杆租賃是由出租人(rén)本身拿出部分(fēn)資金，然後加上貸款人(rén)提供的(de)資金，以便購(gòu)買承租人(rén)所欲使用(yòng)的(de)資産，并交由承租人(rén)使用(yòng)。融資租賃業務直接服務實體經濟，有利于促進相關行業發展、企業技術升級以及中小企業融資等。

據報道，2014年底全國共有2100家融資租賃公司，融資租賃行業規模達到3.2萬億人(rén)民币，同比增長(cháng)超50%，預計2020年行業規模将達到12萬億。然而，目前大(dà)多(duō)數融資租賃公司的(de)資金來(lái)源主要依賴于銀行項目貸款，資金來(lái)源較爲單一且不穩定，制約了(le)融資租賃行業的(de)發展。在此背景下(xià)，融資租賃公司借由與P2P網貸平台合作的(de)形式來(lái)拓寬融資渠道。

 哪類融資租賃公司偏好與P2P網貸平台合作?

 融資租賃公司類型可(kě)分(fēn)爲金融租賃公司、外商投資租賃公司和(hé)内資融資租賃公司。金融租賃公司是指經銀監會批準，以經營融資租賃業務爲主的(de)非銀行金融機構;外商投資租賃公司是指從事租賃業務的(de)外商投資企業，包括外商獨資及中外合資;内資融資租賃公司指由中國境内企業或自然人(rén)依法設立以經營融資租賃業務爲主的(de)工商企業。三種類别公司對(duì)比情況如表1所述。

其中，金融租賃公司由銀監會監管、内資融資租賃及外商投資租賃公司由商務部監管。三者在注冊資本、業務範圍等方面都存在著(zhe)一定的(de)差異，金融租賃公司和(hé)内資融資租賃公司數量占比較少，進入門檻較爲嚴格，而外商投資租賃公司數量占比超過總數的(de)80%，目前P2P網貸平台合作的(de)融資租賃公司也(yě)多(duō)爲此類别，如圖1所示。

将26家與P2P網貸平台合作的(de)融資租賃公司作爲樣本，通(tōng)過全國企業信用(yòng)信息公示系統查詢得(de)出，92.31%的(de)P2P網貸平台合作融資租賃公司爲外商投資租賃公司，僅7.69%(2家)爲内資融資租賃公司。合作的(de)外商投資租賃公司中，台港澳合資融資租賃公司占比最多(duō)，達58.33%;台港澳獨資融資租賃公司占比29.17%;非台港澳合資融資租賃公司比例爲12.5%。

 P2P網貸平台與融資租賃公司的(de)合作模式

 P2P網貸平台與融資租賃公司的(de)一般合作模式爲：融資租賃公司與承租人(rén)訂立融資租賃合同，由融資租賃公司按承租人(rén)需求出租設備給承租人(rén)，産生收租權;融資租賃公司與P2P網貸平台簽訂合作協議(yì)，将收租權轉讓給平台投資人(rén);承租方按時(shí)對(duì)投資人(rén)付租還(hái)本。在融資租賃業務中，P2P網貸平台通(tōng)常以融資租賃公司回購(gòu)擔保作爲保障，少數平台還(hái)會引進擔保機構對(duì)投資者進行本息保障。P2P網貸平台該項業務的(de)一般運營模式如下(xià)圖所示：

除了(le)上述模式外，也(yě)有融資租賃公司将收租權轉讓給資産管理(lǐ)公司，由資産管理(lǐ)公司通(tōng)過P2P網貸平台将收租權轉讓給投資人(rén)，這(zhè)種模式極爲個(gè)别，在此不再贅述。融資租賃公司的(de)主要盈利模式是租金收入、殘值收入、利差、服務收入(租賃手續費、财務咨詢費、貿易傭金及服務組合收費等)，由于該項業務風險度相對(duì)較低，P2P網貸融資租賃産品的(de)收益率基本處于8%-12%，低于行業綜合收益率水(shuǐ)平，借款期限多(duō)爲6個(gè)月(yuè)到1年之間。如表2所示，北(běi)京的(de)平台與融資租賃公司合作最爲積極，例如積木(mù)盒子、愛(ài)投資、e租寶、融租e投等;此外今日捷财、拾财貸等平台也(yě)都有上線融資租賃産品。

P2P網貸平台融資租賃業務SWOT分(fēn)析

下(xià)面通(tōng)過SWOT分(fēn)析來(lái)進一步解析P2P網貸平台融資租賃業務的(de)優劣勢、機會及威脅。

優勢

P2P網貸平台可(kě)以借助與優質的(de)融資租賃公司合作，快(kuài)速拓展資産端項目源并做(zuò)大(dà)體量。融資租賃由于對(duì)接的(de)是實體經濟，且融資租賃方既有債權又有物(wù)權，當承租人(rén)發生違約事件時(shí)，可(kě)以通(tōng)過物(wù)權處置租賃物(wù)變現來(lái)彌補債權上的(de)損失，因此，該項業務相對(duì)風險較低。此外，P2P網貸平台與融資租賃公司合作節省了(le)線下(xià)開發借款人(rén)的(de)成本，降低了(le)平台運營成本。

劣勢

這(zhè)項業務的(de)劣勢主要體現在兩方面。一方面，P2P網貸平台業務和(hé)風控依賴于融資租賃公司，平台普遍對(duì)于合作項目的(de)控制能力有限，融資租賃公司一旦出現風險容易傳導至平台，尤其是以融資租賃産品爲主的(de)平台可(kě)能被合作綁架。另一方面，由于合作收益分(fēn)攤，平台在此項業務中利潤較薄。

機會

自20世紀80年代我國成立第一家融資租賃公司以來(lái)，融資租賃業經過多(duō)年的(de)發展，經曆了(le)初創、迅猛發展及清理(lǐ)整頓，目前正走向健康發展軌道，行業處于朝陽期，市場(chǎng)潛力較大(dà)，P2P網貸平台與融資租賃公司合作前景開闊。此外，随著(zhe)存款利率的(de)不斷下(xià)調，銀行固定收益類理(lǐ)财産品的(de)收益率也(yě)逐漸降低，P2P網貸平台融資租賃業務産品的(de)收益率相比銀行理(lǐ)财以及“寶寶類”産品仍高(gāo)出不少且安全性較好，對(duì)投資人(rén)具備較強的(de)吸引力。

威脅

首先，監管風險。由于P2P網貸行業的(de)監管細則尚未出台，P2P網貸平台與融資租賃公司合作的(de)具體業務形态、模式尚存在不确定的(de)監管風險。

其次，法律風險。現有法規對(duì)融資租賃公司資金來(lái)源邊界未作清晰闡述，目前融資租賃與P2P網貸平台的(de)合作模式仍在初步探索階段，業務可(kě)能存在一定的(de)法律風險。此外，融資租賃合同的(de)有效性、合規性也(yě)是P2P網貸平台與融資租賃公司合作時(shí)需要注意的(de)法律風險。

第三，期限錯配風險。期限錯配就是将一筆長(cháng)期貸款分(fēn)成數筆短期貸款，風險在于若平台缺少後續投資資金，需要平台進行墊付，容易造成資金鏈斷裂。一般融資租賃項目的(de)期限都較長(cháng)，通(tōng)常爲3年以上，而P2P網貸平台融資租賃産品大(dà)部分(fēn)都在6個(gè)月(yuè)到1年之間。由于P2P網貸投資人(rén)偏好短期投資，因此除了(le)平台盡量選擇短期項目外，存在平台拆分(fēn)項目期限風險。

第四，違約風險，包括承租人(rén)違約及合作融資租賃公司違約。承租人(rén)違約風險包括拖欠租金、生産經營困難或破産等。融資租賃公司違約風險也(yě)不容忽視，融資租賃與銀行貸款不同，融資租賃公司更看重租賃物(wù)使用(yòng)過程中産生的(de)收益是否足夠支付租金。由于融資租賃公司在租賃期限内擁有租賃物(wù)的(de)所有權，所以融資租賃公司往往不需要承租人(rén)信用(yòng)擔保，如承租人(rén)發生違約，租賃物(wù)變現較爲困難且處理(lǐ)周期較長(cháng)，融資租賃公司需要負責回購(gòu)擔保。此外，融資租賃公司放款流程不規範，公司員(yuán)工進行違規操作等都可(kě)能産生較嚴重的(de)逾期違約事件，對(duì)P2P網貸平台聲譽造成較爲嚴重的(de)負面影(yǐng)響，例如貸幫網與人(rén)人(rén)聚财都曾受累于前海融資租賃逾期影(yǐng)響。P2P網貸平台與融資租賃公司合作時(shí)，應當加強對(duì)融資租賃公司實力的(de)調查以及承租方支付能力審查。通(tōng)過核對(duì)租賃物(wù)發票(piào)、采購(gòu)合同、登記權證、付款憑證、産權轉移憑證等證明(míng)材料，對(duì)租賃物(wù)的(de)權屬及真實性進行審核，并加強對(duì)融資租賃項目的(de)貸後風控。

總結

融資租賃業務市場(chǎng)潛力較大(dà)，P2P網貸與融資租賃的(de)融合利于平台資産端拓展，降低平台運營成本，但同時(shí)P2P網貸平台的(de)業務和(hé)風控容易依賴融資租賃合作公司，也(yě)存在監管、法律、期限錯配、違約等風險。融資租賃與P2P網貸的(de)融合才剛剛開始，在資産端不斷創新的(de)同時(shí)，P2P網貸平台應當加強業務風險控制，讓創新和(hé)安全并進!